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⭕派能科技业绩预告点评：预计因原材料涨价、低毛利订单交付较多所致，Q1有望实现传导
公司发布业绩预告，2025年归母0.62~0.86亿，扣非-0.12~-0.08亿，取中值分别为0.74亿、-0.1亿，则Q4归母、扣非分别为0.26亿、0.07亿，环比-24%、-22%。
预计原因在于：（1）碳酸锂、材料上涨导致成本增加；（2）两轮车换电等业务价格较为刚性，成本传导较困难；（3）预计Q4仍有减值计提等因素影响。
预计公司2025年完成4GWh左右的销售量。26年在英国“温暖家庭计划”的带动下，海外户储出货量有望提升。复盘2022年户储超级景气周期，公司是最早完成成本顺导的标的之一（22Q1即实现传导，业绩超预期），预计公司估值18倍左右。