🔥【国联民生电子】业绩期来临，继续推荐#利基+B规存储
🌹领导好，近期存储板块标的密集发布业绩预告，行业高景气度持续攀升，我们继续看好存储板块，并更新观点如下：
1️⃣普冉股份：#利润大幅增长
➠公司2025年营业收入23.2亿元，归母净利润2.1亿。
➠对应到Q4，营收8.9亿元，同比+103%，环比+69%；扣非净利1.3亿元，同比+217%，环比+1171%❗
➠2025年11月并表SHM，其中投资收益及并表因素分别贡献0.27亿，0.2亿扣非净利。即便不考虑SHM的因素，公司也有长足的业绩增长。
➠展望2026，公司一体两翼，主业nor flash+MCU，SHM发力SLC NAND。是存储板块最具弹性的标的之一，值得高度重视！
2️⃣东芯股份：业绩预告亮眼+砺算科技一体机亮相
➠公司2025年营业收入9.2亿元，归母净利润为亏损1.7-2.1亿。
➠对应到Q4，营收3.5亿元，同比+80%，环比+52%；归母净利亏损0.28-0.68亿元，其中存储业务已实现盈利。
➠近日砺算科技与飞渡科技联合推出并量产发布空间智能一体机元尊Freedo Yuan S800，#国产GPU已具备在关键行业中承担主力图形渲染任务的能力。
➠主业SLC NAND价格持续上涨，砺算科技少量GPU显卡已交付客户，东芯是存、算逻辑并存的稀缺标的。
3️⃣帝科股份：#存储业务尚未被充分定价。
➠我们上周组织了#帝科股份董事长调研及东莞产线参观，1月26日股价受商业航天板块影响出现回调，但我们认为公司存储业务仍被市场低估。
➠子公司晶凯在存储B品处理领域具备技术壁垒，原厂拿货有优势。
➠2025年晶凯存储业务出货约2000万颗，收入约5亿元，净利约1.3亿元，预计毛利可达60%。
➠2026年目标出货3000万到5000万颗，单颗利润目标2到3美元。
➠2027年目标出货5000万到7000万颗。存储业务估值重构有望带来较大的市值弹性。
🎁投资建议：关注高辨识度存储标的
➠利基存储：兆易创新、普冉股份、东芯股份
➠B规存储：帝科股份
☎️联系人：方竞/王晔/王海
$普冉股份(SH688766)$ $东芯股份(SH688110)$ $帝科股份(SZ300842)$