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【长江电新】德力佳：25年业绩预告同比高增，加速扩产+份额提升打开成长空间
1、公司披露2025年业绩预告，25年预计实现归母净利润约8.2亿元，同比增长53%；单季度看，公司25Q4实现归母净利润约1.9亿元，同比增长22%。
2、公司25年预计齿轮箱出货约28+GW（预估3700~4000台），毛利率有望维持在24-25%左右水平。展望26年，公司的齿轮箱排产出货有望达40GW（5000台以上），预计毛利率稳定。同时，公司26年市场份额有望进一步提升，金风、三一、东方电气、上海电气、明阳、运达等头部主机厂份额均有望提升，海外齿轮箱间接出口500-700台齿轮箱，业绩成长趋势明确。
3、近期，公司公告与无锡政府签约建设10MW风电齿轮箱第四期产能，预计26年开始建设，若进展顺利第一阶段产能有望27年底建成投产。公司前期主要采取自有资金投资，具体产值规模仍待上股东会讨论。
4、展望后续，我们认为随着公司推进产能建设，加速开拓国内外市场，有望释放业绩成长弹性。预计公司26年归母净利润约11-12亿元，对应PE约23-25倍，继续重点推荐！