【国泰海通电新徐强团队】麦格米特剑指千亿

1️⃣产业验证麦米兑现度高：1）产业验证麦米上游供应商第一批次合计~4000柜的订单体量，假设一批次对应一个季度，全年预计1.6万个柜子，在NV侧16%的份额；2）超微上周审厂并抛橄榄枝，超微作为中小ODM，主要为XAI、OpenAI等geo cloud代工机柜，头部供应商台达优先保供头部CSP，geo cloud在整体云厂需求占比接近40%,其定制化需求未被充分满足，台达给超微的交期在12-16周，而麦米承诺6-8周的交期，配合度极高，因此超微愿意给麦米加单；3）麦米在近两年的NV合作和产品迭代中，公司的平台优势和创新能力逐步显现，Rubin产品18.5kw DCDC PSU测试中明显好于光宝，NV有理由扶持创新能力更强的麦米。

2️⃣订单兑现的驱动因素：1）GB300出货高峰导致产能不足问题凸显，26年预计整体需求40-50GW PSU，其中NV