❗【天风电新】厦钨新能25年业绩预告点评0127
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25年：预计实现归母净利7.55亿，同比+42%；扣非净利7.05亿，同比+58%；
25Q4：预计实现归母净利2.03亿，同比+60%，环比-17%；扣非净利2亿，同比+90%，环比-7%。Q4计提约1.5亿减值，实际经营层面仍超预期。
业务拆分
钴酸锂：25年销量6.53万吨，同比+41%；Q4销量1.93万吨，同比+24%，持续满产满销，吨净利保持在1万+。
三元/铁锂正极：25年销量7.74万吨，同比+48%，Q4销量2.34万吨，同比+65%，公司持续巩固在高电压、高功率三元材料方面的技术实力，同时依托水热法磷酸铁锂的差异化优势，盈利能力持续提升。
投资建议
我们预计公司26年归母净利润有望达10亿+，其中钴酸锂出货7.5-8万吨，贡献8亿；三元+铁锂出货10万吨+，贡献2亿，补锂剂千吨级出货，贡献千万级利润。
考虑公司产