长期主义复利君
· 广东
转
盛科通信（20250127）：稀缺的国产交换芯领军，模型发布+算力投资等催化
#重申今早以及此前多次提示的算力AI网络：海外网络演进从Scale-out到Scale-up，本土超节点方案涌现，以太网化、开放化生态是26年重要增量。
#预计26年Scale-up与超节点的设备环节爆发，盛科scale out+scale up增量，国产进度有望进一步加速。
#26日晚阿里正式发布千问旗舰推理模型Qwen3-Max-Thinking，总参数量超万亿（1T），预训练数据量高达36T Tokens。更强模型和更普及的应用，将推动对AI算力的持续需求。
#今晨发布，英伟达向CoreWeave投资20亿美元，以帮助其到2030年增加超过5GW AI计算能力，加速建设"AI工厂"。此举强化了对全球AI基建需求持续高景气的预期。
盛科核心观点：
（1）本土稀缺，对标海外。Arctic系列（25.6Tbps）已对标境外大厂同类产品，量产在即。
（2）受益国产化进程加速。此前布局TsingMa.MX(交换容量2.4Tbps)等系列芯片，已导入国内主流交换机厂商并规模量产，此前新华三发布800G国芯交换机等，中美环境/制裁等因素下国产进度可能进一步加速。
（3）远期测算：预计25年中国商用交换芯市场约170亿（不考虑scale-up增量），#按盛科冲击中低端产品线份额20%、高端份额10%，测算收入规模60亿以上，若考虑scale-up渗透，有望百亿以上。