先惠技术2025业绩预告点评：业绩超预期，低估值固态锂电标的，继续重点推荐【长江机械赵智勇】
事件：预计2025年全年实现归母净利润约3.5亿元，同比增长56.93%；预计实现扣非归母净利润3.4亿元，同比增长64.07%。业绩表现亮眼，超出市场预期。
1、业绩超预期，海外高毛利项目驱动盈利能力跃升。此前市场对25年业绩预期普遍为3亿出头，超预期主要得益于两方面：一是深度落地精益管理理念，驱动全价值链效率革命，运营效率显著提升；二是公司海外业务拓展顺利，25年海外高毛利项目确认收入增长，有效拉动毛利率提升。在锂电扩产超预期的大背景下，公司主业基本面持续向好，业绩支撑强劲。
2、固态电池设备边际变化大。公司此前主要与清陶合作干法电极制造设备及整线。现与C对接固态高压Pack设备及结构件，客户端、产品端均有突破，且价值量有较大提升。公司此前就是C的Pack组装线及结构件核心供应商，切入固态领域具备卡位优势。
3、、投资建议。公司设备与结构件业务具备强劲业绩支撑，叠加固态领域的边际变化，及工艺整线设备+高压Pack设备+固态高压结构件，未来具有较大价值增量，预计2026年公司主业利润有望达到4-5亿元，当前市值对应26年估值仅20倍+，估值具备极高性价比，继续重点推荐。
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