【华泰机械】海外燃气轮机财报季跟踪二：GEV燃机订单增速环比继续提升，再次上调收入预期。

GEV发布2025年财报，公司四季度营收达到109.6亿美元，超出市场预期的102.7亿美元；公司FY25全年收入381亿美元，同比增长9%。2025财年GEV利润率8.4%（24财年5.8%）。2026年公司预计收入440-450亿美元，上调此前指引410-420亿元。#GeVernova预计2028年公司收入为560亿美元，高于此前的520亿美元。产能方面，公司仍预期2026年年中燃机交付量达20GW，2028年将增长至24GW。

25Q4燃机新签订单增速环比继续提升。新签订单维度，#2025年GEV新签燃机订单29.8GW，yoy+47.5%；25Q4新签10.2GW，yoy+67.2%。25年新签173台燃机订单（yoy+54.4%），其中重燃/航改燃分别为110/63台。25Q4新签订单增速环比进一步提升，彰显行业景气度持续提升。#公司燃机的积压订单和预留协议从FY25Q3的62GW增至83GW，按照当前产能交付需要4.8年左右。

#行业持续有催化，海外燃气轮机巨头接连发布财报，行业景气度进一步验证，会迎来集中催化时间，我们认为燃气轮机板块当前处于订单业绩增速较快+持续有催化的节点，持续推荐！

1）卡特彼勒 2025Q4业绩会【1月29日】

2）西门子能源 FY2026Q1—业绩会 【2月11日】

3）MHI FY2025Q3 业绩会—【2月初】

4）Howmet航空 2025Q4业绩会—【2月12日】

燃气轮机产业链推荐：

【零部件端】应流股份，万泽股份，迪威尔，联德股份，航宇科技，隆达股份

【HRSG余热锅炉】常宝股份，博盈特焊，西子洁能

【整机端】杰瑞股份，东方电气

华泰机械 倪正洋/谭嘉欣/王龙钰

$应流股份(SH603308)$ $常宝股份(SZ002478)$ $杰瑞股份(SZ002353)$