【天风通信】 拓邦股份：收入增长未达预期利润承压，业务结构持续优化
事件：公司发布2025年业绩预告，实现归母净利润3.36-4.03亿元，同比下滑40%-49.99%，实现扣非净利润3.21-3.85亿元，同比下滑40%-49.99%。
#各业务来看 2025年公司营业收入虽实现同比增长，但未达成原定的增长目标。（1）基本盘业务稳增长，在市场竞争加剧的背景下，凭借稳固的客户份额及平台能力，保持正向增长，发挥了业绩“压舱石”作用。（2）成长盘智能汽车、机器人业务延续增长态势；数字能源业务因市场需求及主动的产品结构优化，收入同比下滑。
#产品战略清晰化 （1）部件业务：核心任务是“提效降本”与“开拓增量行业应用”，稳固并提升高价值市场应用。（2）整机业务：作为“第二成长曲线”尚处萌芽期，投入高、收入贡献小，部分产品2025年在细分领域崭露头角，公司在“项目管理”基础上加强“产品管理”，打造卓越产品力与长期用户价值。
#深化国际化布局 公司持续投入海外市场拓展与团队建设，为长远发展奠定基础。为应对关税政策等外部变化，公司加速全球产能布局，增加市场及技术投入，短期产能爬坡及配置变化导致制费率上升，报告期通过自动化提效等精细化管理措施，实现墨西哥基地的扭亏为盈，全球化运营能力得到验证。
#影响利润因素 （1）资产处置、减值及商誉减值影响：基于审慎原则，对部分新能源资产处置、计提减值，对因收购研控自动化形成的商誉计提部分减值，以上共影响净利润约1亿元；（2）股权激励费用：全年股权激励费用在扣除相关冲回后，影响净利润约0.68亿元。(3)新业务持续投入，未形成大规模销售与盈利。
🏅智能化大趋势下，公司未来有望长期持续成长，叠加组织优化、降本增效等举措，有望保持良好发展。同时随着公司新产品推出、加快海外市场拓展以及高价值量产品占比提升，未来公司盈利能力有望提升，建议持续关注。
📞天风通信团队 王奕红/唐海清/陈汇丰
$拓邦股份(SZ002139)$