❗【天风电新】金雷股份25年业绩预告点评-0129
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财务数据
25年：预计归母净利3-3.6亿，同+75%-110%；扣非归母净利3.3-3.9亿，同+91%-126%；非经预计对净利润影响0.3亿，#业绩符合预期。
25Q4：预计归母净利0-0.6亿，同比-100%到+150%，环比-100%到-49%；扣非净利0.4-1亿，#同比+3%-156%，环比-65%到-12%，环比下滑主要是季节性交付&Q4奖金发放所致。
业务拆分：
①铸件主轴：25Q4出货量3万吨左右，环比持平。
②锻件主轴：25Q4出货量2-2.5万吨，环降20%左右，季节性交付所致。
③自由锻件：25Q4出货量接近2万吨，#环增50%左右。
继续看好公司铸件轴产能利用率提升后的利润弹性。
-Q4铸件轴出货同增140%，25年铸件轴出货9万吨，同增125%，25Q3公司铸件轴毛利率已超25%，好于一般铸件，预计26年产能利用率提升后毛利率预计30%+。
❗投资建议：公司26年经营杠杆释放利润弹性（类比25年新强联），同时铸锻件扩产&齿轮箱滑动轴承提升中期成长性，预计26-27年归母净利7/10亿，考虑定增对应PE为15/11x，重点推荐。
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欢迎交流：孙潇雅/杨志芳
$金雷股份(SZ300443)$