📈📈【东财建筑】#宏润建设 动态点评：25年新签订单增12%、主业企稳向上，具身智能等新业务发展愈发精彩
#2025年公司新签订单实现稳健增长。公司公告2025年四季度新签合同数据，25Q4单季度公司合计新签合同4.89亿元，其中轨道交通/市政/房建项目分别新签2.33/2.54/0.01亿元。2025年全年公司累计新签合同31.7亿元，同比增长11.6%，其中新签市政项目订单17.8亿，同比翻倍增长；新签公路订单5.7亿元。截至25Q4公司在手订单101.6亿元，为公司2024年营业收入的1.7倍，在手订单充裕，公司基建主业有望维持稳健。
#参股的镜识科技新发BAOBAO、Apollo等多款机器狗。2025年3月，公司战略投资镜识科技，其自主研发黑豹II实现10.4 m/s高速稳定奔跑，打破了波士顿动力保持了十年的世界最快纪录（ 8.8m/s ），目标2026年目标实现双足机器人10m/s奔跑速度，2027年推出用于工业场景的柔性智造人形机器人，2030年推出人形机器人个人助理。目前镜识科技新推出1）#国内首款模块化工业四足机器人Apollo，兼具超强负载与极限运动，能实现持续行走负荷>40kg、8m/s的极致速度，可在-20~55°C的极端温域、复杂环境下工作，适配工业场景应用；2）#全球首款双形态机器人BAOBAO，具备移动KTV、直播助理、全屋智控等诸多功能，目前已获得CES 2026最佳产品奖。
#公司已正式入股矩阵超智，其MATRIX-3操作精度优秀。目前公司已正式入股矩阵超智，持股3.33%，同时双方成立合资公司星际动力，双方人形机器人合作有望持续深化。1月10日矩阵超智正式推出第三代全能旗舰级人形机器人MATRIX-3，搭载全新设计的27维自由度灵巧手和全新神经网络，使得MATRIX-3兼具灵巧的操作能力和强大的零样本学习能力。
#我们建议关注公司机器人转型的进一步深化。25年公司基建主业新签订单同比增长11.6%，且25Q3业绩大幅修复显示主业经营韧性较足，长三角区域基建需求整体景气度较高。新业务方面，公司参股企业镜识科技、入股企业矩阵超智新产品频出，我们判断公司机器人业务转型有望进一步深化，同时通过四足机器人公司可提供巡检、运输等服务，与主业实现良好协同。截至2025年12月3日，公司已回购1908万股，#回购均价经我们测算为10.48元/股，体现公司管理层对长期发展充满信心。
☎【东财建筑】王翩翩/郁晾/闫广/陈怡洁
$宏润建设(SZ002062)$