长期主义复利君
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【长江电子&机械】华峰测控大涨点评
今天华峰测控继续大涨，印证了我们近期的推荐逻辑。
1、26年AI、存储驱动，SoC、存储测试机需求将继续保持强劲增长，其中工艺复杂化使得测试时间显著增加，测试的难度（即复杂度）已经取代了简单的“数量”，成为了需求增加的核心逻辑。
2、测试设备公司的盈利能力弹性很大。在上行期，测试设备公司净利率提升很快，主要得益于轻资产模式，规模化效应非常显著。
3、上行周期叠加国产替代，预计国产半导体设备公司的订单将比此前预期更持久、更强，且经营杠杆将得到较大体现，后续业绩有望持续超预期。
近期几家半导体测试设备公司均发布了超预期的业绩or业绩预告，包括爱德万、泰瑞达、华峰、长川。印证上述观点。其中爱德万对未来的展望非常乐观，#预计SoC市场规模将从25年的约68-69亿美元扩大到85-95亿美元（中位数同比增 31%），#预计存储市场规模约22-27亿美元（中位数同比增 20%）。
华峰测控，25年业绩预告超预期，26年开年以来订单继续高增，1月订单有望创历史新高，高端化突破持续推进，SoC测试机取得客户突破。按爱德万的预测，预计SoC市场规模讲扩大到85-95亿美元，是模拟测试机的8-9倍，公司未来市场空间大幅拓宽。