转
【钧达股份】更新
#太空光伏
太空光伏布局：尚翼光电在太空光伏电池具备长期技术积累，已成立钧达航天（钧达持股75%，尚翼光电创始团队25%）推动太空钙钛矿-CPI膜一体化量产以及未来太空钙钛矿/晶硅叠层技术研发；港股配售资金45%用于太空电池研发生产，45%用于商业航天领域的股权投资与合作，未来布局会进一步深化；
国内客户：国内25年已经发射了一颗尚翼钙钛矿电池参与供能的卫星，已经稳定在轨运行5个月，目前在跟长光、魔方等十几家头部商业航天公司合作，后面根据客户的发射计划搭载电池片验证， 最快Q1就会发射，在轨验证3-6个月后可大规模导入，27年开始有望大规模销售；
海外客户：跟海外客户已经有几轮技术交流，预计春节前后赴美送样及洽谈进一步合作，客户对高转化效率、高能质比方案非常感兴趣；
#地面光伏
出货：26年出货30GW以上，海外占比50%以上，另外土耳其3GW项目Q1开始出货，预计1GW出货美国市场；
26年盈利情况：国内不挣钱，海外15GW盈利2分/w，土耳其1GW卖美国市场3毛/w，合计盈利5-6亿元。
#钧达估值空间探讨
1、S链：25年发射3000+颗卫星，太阳翼采用晶硅方案20美元/w，太阳翼面积105m2，按单平200w算单星功率约20kw，未来按S每年发射4000颗卫星，单星功率30kw，对应120MW光伏需求，钧达30%份额，单价100元/w，20%净利率对应7.2e利润，30xPE对应216亿市值；
2、国内：国内火箭复用技术突破后商业卫星发射指数级增长，假设28年后年发射4000颗卫星，单星功率20kw，对应80MW卫星需求，钧达20%份额，单价100元/w，20%净利率对应3.2e利润，30xPE对应96亿市值；
3、主业26年5-6亿利润，20x对应100-120亿估值；
以上仅考虑低轨卫星MW级光伏需求合计对应400亿以上市值空间，远期太空算力、太空挖矿等场景落地后光伏需求突破GW级别，想象空间巨大。公司不会止步于太空光伏电池制造，后续在商业航天领域的布局更值得期待。
$钧达股份(SZ002865)$