【再谈绿联科技】NAS 有望成为 AI 在家庭场景的核心应用，3C 业务仍有海外＆线下增量 —— 天风家电团队0130
近期海外 AI 智能体应用 Clawdbot 爆火，凸显了AI NAS 这样# 具备本地存储＆算力的硬件在AI应用中的重要性和不可替代性。当前公司 NAS 新业务表现亮眼，国内外线上渠道份额已达第一，# 未来有望进一步拉动安防&3C配件产品实现增长。公司 3C 配件主业产品持续迭代，渠道端仍有海外＆线下增量，产品端仍有高端增量，当前公司海外市场拓展顺利，线上线下渠道协同发力，品牌影响力与用户粘性不断提升，收入高增的同时盈利能力有望迎来改善。
短期催化：
# 绿联宣布推出部署 Clawdbot 教程。近期海外 AI 智能体应用 Clawdbot 在 mac mini 上部署爆火，用户可通过社交平台对 clawdbot 进行对话，后者可以长期记忆对话内容，并根据对话内容调取本地信息并完成诸如发送社交媒体、整体邮件等复杂的高权限操作，1 月 28 日晚，绿联公众号宣布即将推出在 NAS 产品上部署 Clawdbot 的教程。
NAS是承载 AI Agent 的理想硬件平台，主系 7x24 小时稳定运行 + 能够存储海量个人数据、保障数据安全，直接受益于此轮 AI 应用硬件化的热潮，有望在后续进一步成长为家庭的数据＆算力中枢，成为智能家居核心品类。
绿联 AI NAS 即将于 3 月开启预售。26 年 1 月，绿联在今年 CES 展推出 iDX6011 和 iDX6011 Pro 两款迭代的 AI NAS 设备，搭载英特尔 Core Ultra 7/5 系列 CPU+Arc GPU 和 AI Boost NPU，首次引入多种安全的本地 AI 技术，# 用户可通过自然语义对话的方式搜索、交互文件，快速查找特定时刻、人脸、物体、文档或珍贵记忆；还能自动整理照片库、离线 AI 聊天，并在数秒内完成语音笔记的转录或摘要源头星球-D星球，进行文件整理等。# 产品计划于2026年3月开启预售，5月发货，有望带动 NAS 产品实现收入高增＆盈利提升。
25年底已启动 H 股上市：公司于 2025 年 12 月 26 日公告，董事会已审议通过发行 H 股并在香港联交所主板上市的议案。此举旨在深化全球化战略布局，提升国际品牌形象，有望引入更多国际资本，优化公司估值体系。
中长期基本面：
# NAS 业务成为第二增长曲线，引领消费级存储市场：
随着个人接触到的数据量有所增长，数据管理和分析需求逐步提升，NAS 产品有望在替代网盘和移动硬盘的基础之上，进一步产生增量空间。目前全球NAS 规模在 40 亿美元左右，# C端50亿元人民币左右/未来复合增速超40%。
绿联自 2018 年布局 NAS 以来持续研发，随着 UGOS Pro 系统搭建完成，产品力持续突破，国内外线上平台份额保持引领，# 预计已达全球第一。2026 年公司 CES 展继续发布 AI NAS 和安防产品，未来 NAS 有望成为公司智能家居的数据＆算力中枢，持续拉动全品类收入保持高增。
我们预计 25 全年 NAS 产品收入 9-10 亿元、盈利基本打平，26 年收入有望达 18-20 亿元，且随 AI NAS 等高毛利产品放量，# 有望开始实现盈利。
# 核心充电业务稳健增长，全球渠道扩张，海外市场空间广阔：
行业层面：移动充电市场的增速不慢，一是换新周期更短，二是以苹果为代表的品牌正在经历功率升级 / 不附赠充电线，三是在产品形态和使用场景上仍有创新，例如移动充、多合一、自带线、桌面充、组合充等，四是有政策支持。# 目前行业整体规模已达 2155 亿元，分品类看，1）移动电源：2024 年全球规模约 1500 亿元，中国占比 10% 左右，后续全球仍有望保持 10% 的复合增速；2）源头星球-D星球充电器：2024 年全球规模达到 629 亿元，未来 5 年有望继续保持 9.8% 的复合增速，其中无线充和大功率充电器目前是增长较快的细分市场。
渠道端：相比友商，公司在海外市场以及线下市场仍有渠道增量，正从国内线上品牌向全渠道全球品牌迈进。线上渠道方面，# 公司海外亚马逊充电类产品份额仅3.0%（安克为 25%），成长空间巨大；线下渠道方面，源头星球-D星球公司已成功入驻美国 Walmart、Costco、Best Buy，欧洲 Media Markt，日本 Bic Camera 等全球知名零售商，国内也通过小象超市等方式进一步触达。
产品端：充电类产品作为公司基本盘，技术端持续创新（如氮化镓快充、大功率移动电源）、始终保持第一梯队。而在定价端，我们观察到公司在价格带方面并未遵循国内性价比策略，# 多地区均价接近甚至超过安克，产品结构进一步优化。后续 3C 配件品类有望与 NAS＆安防品类产生协同效应。
品牌＆营销端：公司签约了易烊千玺作为全球品牌代言人，也加速海外 KOL 合作＆社媒运营，粉丝数量不输头部品牌，有效补足海外运营短板。
政策端：国内充电宝新国标将于 2026 年 6 月实施，行业门槛提高将清退部分中小产能，利好具备技术和合规优势的头部品牌，公司有望借此提升市场份额。
$绿联科技(SZ301606)$