速递【黄山旅游】核心推荐：东黄山打开流量空间，减亏叠加山上酒店带来业绩弹性——【兴证社服美护零售】

公司资源优质，唯二上市世界双遗资产，年客流量超500万（26年保底客流目标增长超4%），管理层积极进取，近年来投资了太平湖、花山谜窟项目，布局科技+旅游，自主研发黄山AI旅行助手，完成省内首个文旅大模型备案。

26年多项目将贡献客观利润增量：1）集团投资东黄山索道预计26年7月左右投入运营，投资规模8亿，打通东环线迎来景区扩容有望提升客流及限流瓶颈（新建索道每小时运力2400人，目前政策限流4万，实际执行3.5万，以往限流5万，景区瓶颈主要集中在索道运力，假设恢复至此前限流提升42%），利润空间对标云谷索道可达数千万级别，未来大概率注入；2）北海宾馆25年9月底新投入运营，疫情前贡献利润超3,000万元（客房价格提升近一倍，进山客流从350万增长至当前500万）；3）目前花山谜窟+徽菜板块亏损