【开源化工】华峰化学信息更新：公司拟5年扩产20万吨氨纶，打开未来成长空间

❗️事件：公司拟建年产20万吨高性能低碳化数智化氨纶新材料扩建项目，预计总投资36亿元。项目预计共5年（60个月）建设期，分两期实施。第一期10万吨/年建设期预计36个月，第二期10万吨/年建设期预计24个月。

我们认为公司的扩产不会对行业格局有重大影响：

#项目周期较长。 项目分五年实施，根据百川盈孚数据，2025年氨纶表观消费量为106.24万吨，2020年为72.19万吨，5年复合增长率为8.04%。按照此增速推算，2028年氨纶表观消费量为133.97万吨，较2025年或增长27.73万吨，完全能够覆盖项目一期10万吨的产能增长以及新乡化纤预期增加的10万吨增长产能。

#行业有潜在的产能出清。 若未来华海氨纶破产清算，行业名义产能还需要减少22.5万吨。

#碳达峰背景下，指标具有稀缺性。公司扩产公告提到环境政策风险：本项目用能、环境容量及其他资源要素等指标的取得存在不确定性风险。氨纶耗能较高，如果能继续在碳达峰之前获得指标，未来公司有望抢占发展先机。若项目完全投产，公司氨纶产能将达到67.5万吨。

行业集中度提升。2022年以来超10万吨氨纶产能退出，行业集中度本就较高，目前行业CR5已达到76.2%，未来若考虑公司和新乡的新增产能完全释放（不考虑华海产能出清的情况下），行业CR5将达到80.27%。行业集中度提升，或对氨纶的价格控制力或更强。

$华峰化学(SZ002064)$