【中金军工|商业航天】信科移动更新点评

市场部分投资者传言：（1）中国卫星互联网不能实现商业化；（2）信科移动二代星载荷不如HW、中兴。今天早盘信科移动盘中一度下跌8.4%。近期我们调研了星网集团、部分卫星整星和载荷供应商，更新评论如下：

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1️⃣星网二代系统明确服务全球大众用户、行业用户、战略行业三类市场，是#与Starlink全面竞争的“全球通信基础设施”：

（1）Starlink已充分证明全球通信基础设施的商业、战略价值；

（2）卫星、火箭能力建设完成后，凭借中国制造业的优势，星网在经济性不会输于Starlink；

（3）出于经济性、信息安全等方面考虑，海外用户也希望能有美国之外的更多选择。

2️⃣国内卫星互联网、6G产业化过程中，我们认为信科移动最大竞争对手是华为，但#相比华为信科移动仍有以下几点优势：

（1）掌握协议：信科移动是星网总体副组长单位，制定了星网的通信协议；

（2）战略保障：中信科集团将6G和卫星互联网作为战略，资源保障充分，目前看到牵头了全球1/3 5G NTN标准，全球排名第一。

（3）进度领先：信科移动已完成载荷在轨验证，进度领先华为、中兴等对手；

（4）合作广泛：二代系统中多数供应商将有在轨验证的机会，但最终份额取决于技术、成本、效率，信科移动合作伙伴众多，组网星上银河、长光、鸿擎、商星、二院都有合作的可能。另外，最终用户、部分整星厂商忌惮某些企业所过之处寸草不生的合作文化。

‼️星网二代系统已完成可行性论证，目前星网集团共申报约3万颗发射计划，预计#二代系统今年将完成立项、启动首批组网星招标。此外，二代系统采用5G NTN体制，这将是6G和全球卫星互联网统一标准，通信体制领先Starlink等海外卫星运营商。

$信科移动-U(SH688387)$