长期主义复利君
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【冠农股份】农产品+化工双轮驱动，迎接资源品大周期！
公司2025年预计实现归母净利润3.3-3.4亿元，同比增长61.29-66.18%。
#农产品+化工双重资源属性价值凸显：2026年加工番茄业务拐点已现，#国投罗钾投资价值有望重估。由于2025产季中国产区加工番茄大幅减产，预计今年番茄酱供给转向偏紧，海外及国内市场需求仍有韧性，将支撑价格企稳回升；棉花和糖价格也有望逐步走出底部区间，公司三大主业拐点确定性强。公司对外投资国投罗钾，其主营罗布泊盐湖硫酸钾资源开发，年产能力达170万吨，该部分隐含价值较可比公司仍有巨大估值差。
按照分部估值，预计公司番茄加工业务利润弹性2-3亿，给予30X PE，对应60-90亿市值；棉花和制糖等业务25-30亿营收，给予1X PS，对应25-30亿市值；投资国投罗钾等业务5-6亿年利润，对标亚钾国际给予20X PE，对应100亿+市值；总体市值目标看185-220亿，翻倍以上空间！（东北农业）