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【宏盛股份】超跌点评：核心壁垒（制造能力+客户关系）不变，回调建议重点布局

近期宏盛股份下跌，我们判断主要系市场传闻广达供meta液冷机柜漏液导致其份额下降，但实际上目前液冷行业仍处于早期，漏液现象十分常见，且新供应商导入周期一般1-2年，短期停产检修概率较高，完全切换新供应商可能性较小。

宏盛核心壁垒在于焊接+工艺+客户关系（苏州和信为台资核心厂商）；广达事件仅为短期影响

宏盛股份通过苏州和信（合资公司和信51%控股，宏盛49%投资收益）进入液冷零部件产业链，核心壁垒是焊接+工艺+客户关系。数据中心液冷目前并非是标准产品，生命周期较短（1-2年），因此对市场的交互能力至关重要。和信作为台资核心厂商，和众多台资ODM厂商保持长期良好关系，因此能够提前参与液冷机柜的预研。此外宏盛的制造&设计研发能力也能够与和信实现互补。近期波动事件（先不论真假）仅仅影响宏盛短期业绩，并不改长期逻辑，后