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银轮股份：液冷平台型公司，液冷+AI电源+机器人三轮驱动打开数倍空间
主业：1、2601重卡实现批发10万辆，延续25年高景气，据我们判断，批发1、2季度将有望持续保持高增长，全年需求景气度持续，助力公司商用车业务稳步增长；2、乘用车板块公司海外客户热泵总成产品已获突破，海外业务加速放量。乘+商业务助力公司基盘稳健增长。
[礼物]液冷：已有换热器、CDU总成等成熟产品。其中，换热器已获得多家客户认可，包括台企、G以及JP等等；CDU总成目前已进入内资科技龙头H的资源池，同时，获得台企客户订单。近期，公司液冷业务加速北美客户拓展，北美客户收购xAI，旨在整合火箭技术与AI能力，构建天基数据中心以突破地面算力瓶颈。北美客户算力需求加大，带动数据中心液冷需求，公司在汽车业务的客户协同下，有望在客户内实现液冷业务的突破进展。
机器人：公司关节总成已获得海外头部本体厂商F的认可，产品具备核心竞争力。公司持续加大旋转关节的开发，在现有基础上增加关节热管理功能，差异化性能优势将有望推进公司机器人业务实现弯道超车。当前机器人价值被低估！
燃气发电机：公司柴发领域已具备完善的大缸径发动机组换热器能力，可由备用电源向燃气发电机主电源推展。伴随着北美缺电导致的燃气发电机组需求放量，有望带动公司主电源换热器量价齐升！
估值：主业26年预计12亿左右利润，20倍估值对应240亿市值；液冷业务预计26年10亿左右收入，2亿利润。考虑到液冷后续将呈现高速增长趋势，给予50倍估值对应100亿市值；叠加机器人及主电源换热器预期，综合市值可展望800亿，建议重点关注！（长江电新）
$银轮股份(SZ002126)$