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PVC行业点评：无汞化转型加快，成本进一步抬升加速中小产能出清
据生态环境部消息，生态环境部固体废物与化学品司有关负责同志就《关于发布含汞电池等12种添汞产品和使用含汞催化剂生产聚氨酯工艺管控要求的公告》答记者问时表示，我国将聚焦无汞催化剂研发攻关等关键环节，加快推动PVC行业无汞化转型。
#无汞化改造推高电石法成本、中小产能有望加速出清。目前国内存量电石法PVC产能约2300万吨，主流电石法生产企业无汞化改造正在起步阶段。目前无汞化工艺采用金基催化剂，按照PVC催化剂添加量0.1%、单吨催化剂价格40万、寿命一年测算，无汞化改造后催化剂成本为400元/吨，此外设备改造单吨折旧也有提升。PVC行业自2022年毛利转负至今已有4年时间，目前电石法PVC单吨亏损1000元以上，无汞化改造带来的额外资本开支和成本提升或使中小产能雪上加霜乃至退出，实现存量供给缩减，供给格局有望逐步改善。
#25年出口需求同比大增44%、期货近期领涨。PVC出口市场表现亮眼，2025年出口达到446万吨，同比增长44%，国内过剩得到有效缓解。截至1月28日，现货方面电石法PVC价格4655元/吨（较25年12月低点反弹7.8%），乙烯法PVC价格4865元/吨（较25年12月低点反弹5.0%）。期货方面反弹力度更大，PVC主力连续自25年12月低点上涨16.9%，供给收缩+需求企稳预期下，预计PVC价格仍有向上修复空间。
#重点推荐：PVC涨价弹性最大的中泰化学、新疆天业，其他关注君正集团、鄂尔多斯、北元集团、英力特、氯碱化工、三友化工、中盐化工等。
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