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耐普矿机观点更新-资源化战略不变，聚焦主业成长性
#铜金银矿项目更新： 由于铜价上涨，交易对手方要求调整交割先决条件与对价支付方式，董事会决议放弃Alacran铜金银矿投资项目。我们认为耐普主动放弃铜矿项目是规避风险、保全主业的明智之举，后续耐普也会继续寻找中亚、东南亚等区域的优质矿山投资项目，中长期维度资源化双轮驱动的发展战略不变
#商业模式足够优质： ①产品上，耐普的耐磨备件具备耗材、后市场属性，对矿山资本开支扩张依赖度较低，相较主机设备有天然的商业模式优势（后市场一直是海外龙头的核心优势，也是中资品牌薄弱环节之一）；②市场上，耐普的国际化率长期维持50%以上，海外毛利率接近50%，充分受益全球矿业景气度上行
#主业成长性足够高： ①订单进一步加速，25年同比+35%；25H2较25H1环比+30%；26M1同比+40%；26年二代锻造新品订单保守预计3亿，同比+200%。②业绩弹