【国盛家电】家联科技调研纪要

3D打印

拓竹合作情况：25年3月正式合作、目前占比少、份额提升看产能爬坡能力，公司优势为产品能匹配其设备速度提升的技术需求

产能：目前国内近50条产线、泰国47条（覆盖美国市场），26年底预计达300条，保守目标5亿元

盈利情况：泰国工厂毛利率30%、净利率10%，未来改性材料本地供应可降低运费

投资成本：每条线30-35万（主要设备&配套费用），产能瓶颈为设备供应&人员培养

主业

内销：26年增速20%+（确定性强），来源头部客户门店增长（瑞幸、喜茶），单一客户品类拓展，新客户引入（麦当劳26年门店换为可降解），新领域拓展（乳制品、快递袋）

外销：26年目标月均2000万美金，海外毛利高、量级大

产能：宁波岚山厂房已经建成根据市场需求投产；计划将吸塑产能转至广西、辐射国内西南、两广地区预期26年实现2-3e实际产值

定价模式：成本加成、原材料波动5%时协商调整

国盛家电 徐程颖/陈思琪/鲍秋宇/盘姝玥

$家联科技(SZ301193)$