长期主义复利君
· 泰国
【国盛家电】德昌股份线下交流（20260204）
分业务来看：
家电业务：26年收入增长10%以上。Shark保持高速增长；新客户Conair吹风机26年起量，中期10e目标；洗碗机客户2e增量。考虑到客户关税、人民币升值、折旧摊销，预计26年利润率6%，后续年度逐渐恢复至9-10%。
汽零业务：26年整体收入指引10e，海外空间刚打开。刹车电机26年量产大陆集团的项目，目前约1e体量。悬架电机25年开发、26年启动中，单价200元。预计26年汽零业务利润率维持14-15%。
机器人：已有无框力矩产品送样，前期更重视商务工作（为获取大客户订单）。
海外工厂：越南工厂持续承接有转单需求的客户订单，泰国工厂爬坡预计到26Q4或明年才能达到平衡点。客户在关税差别不大时偏好国内生产。