【国信机械|AI基建】看好AI电力链条成为26年主线，重点把握燃机、柴油&燃气发动机！
持续看好AI缺电：海外AI基建capex持续高增，电力将成为最大发展瓶颈
1）海外大厂26年CAPEX继续超预期高增：亚马逊、谷歌、微软和 Meta 宣布2026 年资本支出将达 6600 亿美元，较 2025 年增长 60%，是 2024 年支出的两倍以上。
2）2026年达沃斯世界经济论坛期间，马斯克表示：AI发展“最大瓶颈是电力，而非芯片”。
燃机巨头排单至30年&持续扩产，缺电背景下燃气内燃机&柴发供电需求快速增长
1）GEV燃机订单高增，25年新签173台，同比+54%；25Q4新签59台，同比+74%。公司燃机的积压订单和预留协议从FY25Q3的62GW增至83GW，订单已排至30年。
2）2月3日，西门子能源宣布：#未来两年内将在美国市场投入10亿美元，用于扩大电网设备与燃气轮机的本土制造产能。
3）燃气内燃机发电机组供应商瓦锡兰2025年在美国斩获#首批两个项目合计789MW电力。 燃机&柴发&燃气发动机国内企业出海，受益行业高景气贝塔
1）【杰瑞股份】：再获北美数据中心大单，连续第四笔亿元美金订单落地；
2）【应流股份】：25年先后与赛峰、罗罗、中国重燃、GEV达成战略合作/合作突破，订单&客户持续突破；
3）【万泽股份】：12月与沙特燃机叶片合作落地，西门子燃机核心供应商。
4）【博盈特焊】：越南大量产能将逐步释放，具备涨价逻辑。
5）【联德股份】：已实现内燃机缸体和零部件产品的批量化供应，燃气轮机零部件产品小批量供货
投资建议：重点关注燃机&柴发&燃气发动机中核心卡位、价值量高、绑定大客户放量的环节
1）燃机热端叶片：【应流股份】、【万泽股份】；
2）燃机发电机组：【杰瑞股份】；
3）燃机其他铸件：【豪迈科技】、【联德股份】；
4）燃机配套HRSG：【博盈特焊】；
5）柴发&燃气发动机供应链：【联德股份】。
$杰瑞股份(SZ002353)$ $应流股份(SH603308)$ $万泽股份(SZ000534)$