❗【天风电新】机器人本体应用：瑞松、涛涛0209
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1、瑞松科技
公司近期推出的高速高精机器人可应用于光纤、消费电子人工替代。因其快响应、高精度等优势，生产效率较人工有2-5倍提升，使得在终端替代人工经济性十足。
市场空间：按照当前光纤、消费电子市场人工，机器替人1:5对应200台需求，单价按照30W均价，约对应潜在市场空间6000亿。
公司进展：26年1月开始量产，产能准备500-1000台，核心客户：1）消费电子：JDF（已出货）、FSK（有明确采购意向）；2）光纤：M客户密切商务谈判阶段，预计2月有望下单，其珠海工厂需求3-4000台。
此外，公司处于主业拐点阶段，随着下游客户结构改善（面向海外高毛利），当前位置性价比高，建议重点关注。
2、涛涛车业
公司机器人品牌Golabs官网已有4种应用场景：教育、营销、安防、陪伴。1）C端：公司从今年在C端开始销售机器狗，预计在千台以上；2）B端：安防机器狗租赁模式有望在今年跑通。
假设涛涛机器狗每年租赁5万台，2万美金/台，对应10亿美金收入。租赁模式下，每年收取服务费，大部分收入有望转化为净利润，潜在利润体量大几十亿。
前期下跌为跟随整体出口链调整，与汇率、原材料涨价等有关。我们认为对于利润率无需过于担忧，公司有多种方案应对：26年高尔夫销量+50%，规模效应带来成本下降；公司产品有涨价空间。
26年主业12.6-15e利润，中值对应PE仅17X，主业给予25X PE +100-200亿机器人期权=第一目标市值500亿，保持“重点推荐”。
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欢迎交流：孙潇雅/张童童/薛舟
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