【招商机械 · 看好柴发新秀，动力新科！】
核心推荐逻辑：
1）# 劣质资产剥离： 过去几年，上汽红岩对动力新科的业绩拖累明显。12月红岩出表带来约34亿元一次性股权处置收益，公司合并报表层面资产负债率将从76%下降到46%左右，报表体系恢复健康。
2）# AIDC柴发产能持续扩张： 公司AIDC柴发主要通过两部分主体运行：
A. 菱重（和三菱的合资公司）：2025年销售1100台，26-27年产能分别扩张至2000、3000台。对应OEM机组的海外客户占比高达50%，主要供应谷歌、亚马逊等。
B. 公司自主品牌：现有12VK、16VK、20VK三种系列大功率柴发。其中12VK（1.8MW）已于2025年初推出市场，16VK（1.8-2.7MW）将在2026年批量销售。远期规划总产能8000台，其中12VK+16VK产能3000台。
3）# 天然气发动机有望切入北美主电源供应： 菱重于1月引入了日本