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【华正新材｜新高点评】严重低估的大客户CCL核心供应商
字节资本开支2026-2030年也将超预期！华为昇腾将深度受益于字节开支上行！（1）业界评价极高的Seedance 2.0由字节跳动推出，可根据文本或图像创建电影级视频。它采用双分支扩散变换器架构，可同时生成视频和音频。只需编写详细的提示或上传一张图片，Seedance 2.0即可在60秒内生成带有原生音频的多镜头序列视频。（2）字节跳动旗下火山引擎披露，截至2025年12月，豆包大模型日均Token调用量超过50万亿，半年内增长200%，较去年同期增长10倍，全球排名仅次于OpenAI和Google。
华正新材：华南客户驱动AI CCL收入快速增长。华正新材作为国内覆铜板行业领先企业，凭借在高端材料领域的持续突破和精准卡位AI服务器供应链，已进入新一轮成长周期。公司深度绑定大客户供应链。目前AI服务器用M7材料单价达500-600元，我们预计在华南客户最新芯片所采购的M7材料中，华正新材将占据约50-70%份额。100万颗芯片对应材料采购金额约5亿元，60%份额对应3亿元 AI 收入增厚；同前，200万颗对应6亿元增厚、300万颗对应9亿元增厚。
华正新材：主业目前月产能约360万张，对应年产能4300万张。目前普通FR-4材料单价约100元/张，考虑到华正新材均价在2021年达到130元/张。
产品均价涨价10元，对应净利润增厚4.3亿元。
产品均价涨价20元，对应净利润增厚8.6亿元。
产品均价涨价30元，对应净利润增厚12.9亿元。
投资建议：我们保守预计公司2026年净利润4.5-5.0亿元、2027年净利润5.5-6.0亿元。目前100亿元市值对应2026年仅有20x。
$华正新材(SH603186)$