【招商电新】永臻股份，北美地面扩产直接受益
#拥有海外辅材产能的公司将是本轮北美扩产最直接受益方。首先北美光伏扩产，从配套的角度，辅材受益；其次，本轮马总扩产，有望供给创造需求，抬升北美光储渗透率。如果本土扩产受限于设备出口等因素，将利好国内主辅产业链。因此，辅材的逻辑是最强的。
#永臻是边框龙头、海外现有产能最大。包括越南18万吨（已满产，25H2 T已审厂，送样中），美国本土4万吨深加工（考虑feoc参股，爬坡中，送样在即）。
➡️越南基地25年8月底满产，主要供应印度、美国客户，当前美国加工费1000美元/吨+，单位盈利约3000元/吨。考虑北美多元需求，越南还有一些小产能，后续也可能收购、技改。
➡️美国工厂，24.90%参股本土供应链（美国边框企业AF SOLARTECH INC.）进一步降低贸易风险较。
#国内拐点在即。国内边框加工费q1开始回升，二三线出清，份额向头部集中。
结论：看好北美扩产带来的利润弹性，我们测算北美100gw地面对应边框利润体量20亿元左右，公司产能最大，直接受益。当前市值仅64亿，弹性标的！
～未发布正式报告的不代表投资建议，请参照公开报告风险提示。
$永臻股份(SH603381)$