华泰传媒：字节seedance2.0出圈，AI视频迎工业化奇点
Seedance 2.0实现“可控创作”，AI视频工业化生产或迎奇点
字节跳动于2月7日推出Seedance 2.0，其核心突破在于实现从低确定性的“抽盲盒式生成”向高可控、可复用创作流程的跃迁。具体包括：1）导演级镜头切换叙事与一致性能力显著增强；2）Seedance 2.0支持图片、视频、音频等多模态的联合输入，大幅提升生成结果稳定性；3）音画同步，使AI视频在商业内容中的完成度和交付效率显著提升。我们认为Seedance2.0有望为国内AI漫剧、AI短剧等的规模化落地，及AI电影等的行业发展提供技术支撑。
成本曲线继续下行，AI漫剧与短剧供给弹性有望快速释放
在Seedance 2.0等新一代模型能力加持下，我们判断AI漫剧与AI短剧的成本与效率优势将进一步放大。单集制作成本有望在现有基础上继续显著下降，单集制作周期或将由当前7-10天压缩至3天以内，显著提升内容周转效率。在成本端持续下行、供给弹性快速释放的背景下，行业规模有望持续高速增长。根据DataEye数据，2025年漫剧（含AI漫剧）市场规模约168亿元；2026年有望达到240亿元以上，同比增速仍有望保持在40%+。我们认为，Seedance 2.0的发布有望进一步加快行业渗透和放量节奏。此外，伴随模型在叙事完整度和画面质量上的持续提升，AI视频应用场景有望向电影、电视剧进一步外延。
视频多模态大模型加速迭代，赋能AI视频制作全流程
2025年以来多模态AI大模型不断迭代。在制作流程层面，AI已覆盖从剧本到拍摄到后期的全流程，包括剧本生成、场景生成、镜头生成与合成及特效制作、后期处理，大幅提升行业生产效率。25年5月发布的谷歌Veo3已实现文生视频的音画同步生成；同年9月发布的Sora2物理拟真性显著增强，甚至可以模拟奥林匹克体育动作、浮力和刚度；26年2月推出的可灵3.0版本支持智能分镜，能够自动调度景别与机位，并支持图生视频基础上，支持额外添加多图/视频主体，二次锚定画面主角、道具与场景特征。从产业趋势看，AI视频生成技术由辅助创作迈向自主生成阶段，推动影视视频/广告/游戏等行业创新商业形态。后续期待阿里Qwen3.5模型、万相新模型及DeepSeek模型更新等。
重塑产业链价值环节，寻找受益标的
我们认为，AI视频工业化能力逐步成熟将推动内容产业链价值分配结构变化，我们看好：
1）上游IP方数字资产有望重估，AI极大降低了文字IP向视频内容转化的门槛，海量优质IP储备的公司将直接受益，产业链公司包括：中文在线、阅文集团、掌阅科技、上海电影等；
2）中游制作方中，看好能高效结合AI工具赋能内容创作的公司，特别是拥有稀缺导演/编剧资源的，产业链公司包括：欢瑞世纪、博纳影业、捷成股份、华策影视、昆仑万维等；
3）领先的视频大模型厂商，包括：快手等。
风险提示：AI技术及应用发展不及预期，相关政策风险等。
$中文在线(SZ300364)$ $欢瑞世纪(SZ000892)$ $快手-W(01024)$