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【染料】目前染料挺价呈扩散趋势，关注间苯二胺
间苯二胺是偶氮类分散染料、活性染料重要中间体，决定色光与牢度。据闰土集团2019年4月30日公开纪要“受响水爆炸影响，染料及相关中间体价格大幅上扬，分散染料主要品种报价 70000 元/吨，主要成交价格在52000-55000 元/吨，活性染料主要品种报价在 32000 元/吨左右，间苯二胺 150000 元/吨，H 酸 50000 元/吨”。2026年当前，间二甲苯价格仅2万上下，市场主要由浙江龙盛（~7万吨）、华尔泰（1.7万吨）、四川红光（2万吨）控制，厂家挺价情绪浓厚，价格有望上行。
本轮行情是“供给纪律+成本锚定+稀缺环节定价权”共振的景气上行。
关键中间体还原物系景气“发动机”，供给高度集中（龙盛2万吨、闰土0.8万吨、中盛新外卖~1万吨），此前龙盛与中盛新博弈导致价格一度跌至2.4万元/吨；25年底价格战和解，26年初已迅速修复至5万元/吨，还原物定价中枢持续提升，较大概率突破10万元/吨。
下游分散染料价格传导顺利，已启动两轮提价，价格由1.6万元/吨附近回升至约2.1万元/吨，较大概率突破2.5万元/吨。
活性艳蓝极致集中度下的定价权样本。活性艳蓝全球仅龙盛5000吨+海翔1.2万吨，定价权集中，价格已从8万元/吨跃升至18万元/吨，“稀缺溢价”显著，对行业整体估值体系形成强烈示范效应。
2026年染料景气反转年，掌握关键中间体的头部企业利润有望显著增厚，闰土业绩有望增厚逾10e，龙盛有望增厚逾30e突破历史高点，海翔药业有望增厚逾13e。
风险提示：挺价久期不及预期（19年9月分散染料价格回落至30000元/吨）、下游纺织服装行业信心不足抗拒高价原料
$浙江龙盛(SH600352)$ $闰土股份(SZ002440)$ $海翔药业(SZ002099)$