【国海化工&新材料】航亚科技持续强call，可转债聚焦海外客户，公司成长有望再上台阶260212
事件：2月12日，公司发布可转债募资公告，拟募资不超过6亿元用于马来西亚基地建设以及机匣扩产
马来西亚计划新增压气机叶片产能150万片、骨科植入类锻件100万件
1）当前国内叶片产能160万片，马来西亚项目拟投资4.3亿元，新增压气机叶片产能150万片、骨科植入类锻件100万件
2）海外基地可直接辐射海外市场，实现对东南亚、欧美市场的快速辐射及新客户的开拓
3）公司已支付购置土地定金，确定了项目建设用地安排
本部计划新增机匣产能8000件
1）公司将机匣作为重点产品方向纳入整体发展战略，航空发动机转动件和结构件产能扩建项目拟投资3.4亿元，实现每年约8000件机匣产能
2）随着公司主要客户对公司在机匣上的研发、制造能力逐步认可，公司完成了部分机匣产品的交付，业务基础日益夯实
核心观点：
1）新客户扩展机遇：出海落子马来西亚，助力公司突破地域限制，抓住当前全球航发市场重要机遇，当前宽体机需求旺盛，罗罗、GE等客户份额突破未来可期
2）价值量提升机遇：赛峰产品从压气机叶片向转动件结构件扩张，LEAP系列环形机匣已完成2个件号的工艺验证并交付，机匣产能建设将为赛峰产品扩张提供有力支撑
3）我们看好海外航发+国内军发+国内商发三重景气叠加，公司核心卡位压气机叶片与关键零部件精加工，业绩与估值将迈入新台阶
资料来源：公司公告
风险提示：宏观经济波动风险；新产品开发的风险；产品销售价格下降的风险；客户集中度较高的风险；安全生产管理风险；回款受产品验收节奏影响发生波动的风险。
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