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航改燃出海大势所趋，燃机逻辑从“打工”到“自主”的估值重塑
航改燃交付快且灵活部署。航改燃机商业化运营周期仅需约45天，改造过程仅需保留核心机—新增动力涡轮与传动—重构控制系统，部署后5-10分钟快速启停，运行功率能够覆盖数据中心需求，叠加度电成本的运营方案成为数据中心电力保障的优质选择。
航改燃受益燃机需求外溢，海外西门子、贝克休斯正大幅扩产航改燃机；FTAI计划将CFM56发动机改造为25MW发电涡轮机，2026年起年产超100台，航改燃需求正加速释放。航发动力作为国内唯一发动机主机厂，可将过往发动机残次品或退役航发基础改装为20-30MW功率燃机，若改造100台航发，空间可超百亿，该模式下，不仅航发动力自身将获得显著溢价，也将推动整个航发产业链（发动机主机厂、核心部件供应商、系统集成等）的价值重估。
国产算力叠加国产航改燃更是加持自主可控的典范。过去燃机的逻辑在于出海“打工”，核心看西门子、GEV的排产Beta，目前来看这两大主机厂订单排到28年了基本没有弹性了。现在的燃机在于我们整机出口，配合国产算力（比如ZJTD）的出海，瞄准东南亚、中东等方向的需求，不止是美国缺电，全世界除了中国都缺电，优质产能的主导性出海溢价值得重视，类比潍柴动力的柴发改燃机以及中国动力的船燃改。
推荐标的：
主机厂：航发动力（核心机从减值到收入，利润空间极大，也有注入航发燃机的预期）&航发控制（控制系统改造）、航发科技
零部件：首推图南股份，建议关注万泽股份、航宇科技、航亚科技、航发控制、三角防务、航材股份等
$航发动力(SH600893)$ $航发控制(SZ000738)$ $航发科技(SH600391)$