多金属布局的威领股份迎来拐点上车的黄金机会

威领股份（002667.SZ）早早布局了多金属业务，刚好能对冲单一品种受行业周期影响的风险，再靠着技术互补和资本运作把资源价值盘活，正从只做锂产业链的企业，转型成能跨行业周期稳健经营的综合资源公司，投资价值越来越突出。

一、多金属布局筑好“防护墙”，充足资源打底价值

之前碳酸锂价格一直低迷，给公司业绩带来不小压力，威领股份果断调整方向，走多元化路线，花2.2亿元现金收购了嘉宇矿业74.3%的股权，顺利进入锡、钨、铅、锌这些多金属领域，形成了“锂+战略小金属”两条腿走路的模式。这种布局不仅丰富了产品种类，还能借着不同金属价格涨跌周期不同步的特点，平衡风险、稳住收益。

再看资源储备，嘉宇矿业的核心资产铁砂坪矿区家底很足，目前已探明的锡矿石储量至少有247万吨，铅矿石119万吨、锌矿石117万吨、钨矿石29万吨，每年还能开采30万吨，很快就能稳定产出。其中锡和钨是战略新兴产业的关键材料，不管是半导体封装、光伏焊带，还是军工航空航天用的高温合金，都离不开它们，下游需求一直呈增长趋势；铅和锌则靠着基础设施建设和汽车行业的需求托底，能稳住业绩基本盘，和锂业务形成互补。这种多品类资源组合，能让公司避开单一金属行业的周期波动，经营更稳健。

二、技术+资本双向发力，盘活资源协同优势

威领股份在锂矿开发和选矿方面，已经有了成熟技术和专业团队，这为拓展多金属业务打下了坚实基础。公司把锂矿选矿的技术经验用到锡、钨这些矿种的开采选矿上，通过合理调配资源、提高资产运转效率，有效降低了新业务的投产和管理成本，加快了嘉宇矿业恢复生产、释放产能的速度。同时，公司和控股股东旗下的兴业银锡在地域、战略上相互配合，靠着资本平台的优势，成为华南地区整合战略金属资源的重要力量，进一步拓宽了获取资源的渠道。

资本运作方面，公司也抓得很准，吃透了《上市公司重大资产重组管理办法》的政策利好，通过司法拍卖，以低价拿到了优质矿产，还采用分期付款的方式减轻资金压力，足见其整合资源的能力很强。这种“技术复用+资本赋能”的玩法，让威领股份在多金属业务拓展中占据明显优势，为业绩增长注入了新活力。

三、进军高利润领域，打开成长上限

威领股份不满足于只做基础矿产开采，还主动往利润更高的高端领域拓展，提升产品的溢价能力。就拿锡金属来说，公司计划把高端锡产品直接供给下游龙头企业，凭借过硬的品质，能拿到高达60%的锡基焊料溢价，盈利空间会大幅提升。眼下半导体、光伏等行业发展迅猛，对高端锡焊料的需求也在持续增加，公司精准站在了产业链的核心位置，大概率能充分享受行业增长带来的红利。

锂业务板块这边，公司已经搭建起“采矿+选矿+冶炼”的完整产业链，目前有80万吨锂云母选矿产能、1万吨碳酸锂冶炼产能，还有4万吨碳酸锂产能在建，等未来锂价回升，业绩有望迎来爆发。另外，锂、锡、钨这些金属在新能源、电子信息领域的应用能相互配合，公司靠着多金属布局，能和下游核心客户深度合作，搭建起多元化的盈利体系。

四、财务状况好转，估值有修复空间

经过一系列战略调整，公司的经营状况明显好转。2025年上半年，公司扣非归母净利润成功扭亏为盈，仅第二季度单季，扣非归母净利润就同比大增174.15%，业绩回暖的趋势很明确。同时，公司通过债务重组收益和控股股东的低息借款优化了财务结构，股东人数不断减少，平均每户持股量增加，这说明筹码越来越集中，机构对公司的认可也在逐步提高。

从估值来看，公司花2.2亿元收购的嘉宇矿业，其背后的矿产资源估值保守估计有数十亿元，远低于行业平均收购溢价，这为公司估值修复提供了坚实支撑。随着多金属产能逐步释放、高端产品落地见效，公司盈利的稳定性和成长性会持续提升，有望摆脱之前单一锂业务受周期波动影响的估值困境，实现业绩和估值的双重提升。

五、总结：能穿越周期的成长标的

威领股份靠多金属布局打破了单一业务受行业周期影响的局限，用技术协同激活了资源价值，再向高端领域延伸打开了长期成长空间。短期来看，业绩扭亏为盈加上产能释放，有望推动估值修复；长期来看，随着战略新兴产业对稀有金属的需求持续增长，公司作为综合资源运营商的优势会越来越明显。对于想布局资源板块、追求稳健跨周期收益的投资者来说，威领股份有着不错的配置价值，值得重点留意。