伯特利2025年年报简要分析

伯特利已经发布了2025年年报，总体来看，利润表表现不及预期，Q4收入增速减缓，Q4毛利率环比平稳，不过扣非净利润率有所下降，经营性现金流全年同比下降；不过另一方面，定点项目较快增长：未来随着定点项目陆续量产，预期未来的收入增速有望维持在较高水平（前提是整体汽车市场需求保持平稳，国内+海外）；从销量数据来看，这次拖后腿的主要是轻量化和转向产品，这些需要后续继续观察。

2025年收入120亿，同比+21%，扣非净利润 12.2亿，同比+10%；2025年经营性现金流8.7亿，同比-18%。接下来逐个方面来分析看看：

2025年整体业绩指标：

总体来看，公司Q4的收入/营业利润增速明显变缓/下降，收入的问题主要在于轻量化产品和转向产品，可能和墨西哥工厂二期产能爬坡进展较慢有关，同时万达转向的业务可能也有一定的挑战；而利润方面的问题除了收入以外，还有管理费用和财务费用增加较多，这些都需要持续关注。

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