$德恩精工(SZ300780)$ 德恩精工（300780.SZ）研报：传统业务筑底，商业航天打开第二成长曲线
一、核心投资逻辑
1. 双轮驱动战略成型：传统机械传动业务稳居国内出口规模第一，覆盖40余国50余个行业，构筑稳健基本盘；子公司德恩航天聚焦“商业航天+大飞机”高端赛道，成为第二成长曲线核心引擎。
2. 赛道红利与区位优势共振：商业航天被纳入“十五五”战略性新兴产业核心领域，国内低轨星座组网与大飞机批产带来千亿级市场空间；德恩航天地处成都未来科技城航空动力湾，30分钟供应链响应圈显著降低成本。
3. 技术与订单双重验证：掌握3D打印+精密加工核心技术，产品实现制造周期缩短50%、成本降低30%的降本优势；军品、商业航天头部客户订单落地，2026年发动机整机试车等关键节点将打开估值空间。
二、公司概况：从通用机械龙头到高端制造平台
德恩精工总部位于四川眉山，是国家级专精特新“小巨人”企业与高新