$巴比食品(SH605338)$
巴比食品重点推荐&更新：Q3同店月度数据环比提升，汤包门店积极展店（20251010）
同店：继公司4月同店由负转正，且7-8月基数相对高同店仍正增长（环比加速）下，#9月同店仍延续环比提速状态（部分受益于今年天气热，居家做早餐比例降低）。
团餐：预计25Q3仍保持双位数增长。
门店数量：加盟店展店月度数据符合预期，目前汤包门店模型表现优异（调整布局后，90%门店收入提升10-15%；大店改小笼包堂食，其中样板食堂日销7000-9000元，投资成本10-15W，回收期3-4个月，净利率30-40%，模型优秀，华东15%的门店具备堂食门店调改潜力，新门店将采取调改后店型），已开5家+店，预计年底门店数量或达20-30家。
盈利预测：#预计25Q3收入增速15%，扣非增速或20%+（Q3基数相较Q2略高背景下仍环比提速+H2猪价或显成本红利）；预计25年公司毛利率稳定26%+，收入增速10%+，扣非利润增速高于收入（东鹏已持有较少，对公允价值变动影响有限）；24年分红率70%（计划逐年加大分红），推荐关注估值修复机会。
天风食饮 张潇倩Iris