如何判断锂矿价格是否见底？三大维度帮你摸清周期底部

2023年至2024年，锂价经历了从历史高位暴跌超80%的深度回调，令无数投资者“腰斩再腰斩”。但进入2025年，锂矿价格波动逐渐收敛，市场对“是否已到底部”的争论日益激烈。作为周期资源品，锂矿具有典型的高波动+高景气+高不确定性特征。那么，我们究竟如何判断锂价是否已经到底？今天，我从供需、成本、预期三大核心维度，为你拆解判断底部的关键信号。

一、供需：看库存与开工率，确认“去库见底”

锂价的实质性拐点，通常出现在行业主动或被动去库的末端。简单来说：

当需求下降导致供需失衡，锂价快速下跌；

矿企和下游（碳酸锂、氢氧化锂、电池厂）出现明显亏损；

社会库存高企 → 去库存 → 补库存是底部周期的基本节奏。

📌参考指标：

国内碳酸锂社会库存变化趋势；

下游正极材料、电池厂开工率；

终端如电动车厂排产计划。

👉案例：2024年Q3起，国内电池厂库存见底、部分大厂启动小批量补库，成为当轮底部迹象之一。

二、成本：行业现金成本决定“价格下限”

**资源品价格的底部往往由“边际成本”托底。**当市场价格持续跌破大部分生产企业的成本线，就意味着产能要“被出清”。

锂矿的成本主要分为两种：

盐湖锂（如青海、西藏）：成本低，约3~4万元/吨；

锂辉石矿（澳洲、非洲）：成本更高，平均5~8万元/吨以上。

如果市场价格长期低于锂辉石的现金成本，就意味着大量民营矿、非主流矿会关停或减产，从而压缩供应，形成反转基础。

📌判断锂价是否到“硬底”的核心逻辑：

“跌破现金成本线 + 明显减产 + 行业亏损面扩大” = 高概率底部区域

三、预期：资本市场先于基本面反应

资源股的底部不一定等于锂价最低点。市场价格的“预期反转”，往往早于现货价格见底。

几个观察市场预期的方法：

股价先于锂价止跌回升：如Pilbara、赣锋锂业、天齐锂业股价率先止跌；

招标价领先于市场均价反弹：小批量招标价若领先上涨，往往是底部试探；

期货/碳酸锂合约升水：若远期合约价高于现货，市场预期改善；

政策边际放松：如新能源车补贴延续、海外降息周期确认，也会带来需求预期修复。

👉在2020和2023年周期中，A股锂矿板块的反弹往往领先现货锂价1~3个月。

总结：三大信号提示底部来临

维度底部信号供需社会库存下降，电池厂补库，终端排产止跌成本锂价接近或跌破主流锂矿的现金成本，边际产能退出预期锂矿股止跌，远期合约升水，政策预期好转

锂矿属于强周期资产，真正的底部从来都是“没人敢买、市场一片悲观”时出现的。最好的布局窗口，往往不是锂价见底之后，而是“边际悲观开始改善”的那一刻。

✍写在最后

我是长期关注新能源与资源板块的投资者，专注价值+周期结合策略。如果你也在布局Sayona、Pilbara、天齐锂业，赣锋锂业这类个股，欢迎交流。后续我也会继续更新锂矿行业追踪模型（供需、价格、估值），感兴趣的朋友可以点赞+关注。$天齐锂业(SZ002466)$ $赣锋锂业(SZ002460)$ $紫金矿业(SH601899)$