余辉牛炒成了盛世牛。从今天开始表达悲观情绪。核心观点如下：

19年-23年这五年时间里，A股不含北交所总共IPO了1700余家企业，占全部5100余家A股上市公司的三分之一。这些公司集中在双创中小盘风格，借助这波牛市平均PE来到了100倍。同时接下来三年它们都会进入密集的大小非减持阶段，所以大家可以充分发挥自己的想象，如果牛市持续演绎，未来会发生什么?

是的，会发生”存款搬家“，也就是普通人银行账户里的存款通过接盘大小非股票的方式，搬进了大小非银行帐户的新家里。

我之前聊过，如果有条件的话，就当下这个估值，目前A股里面至少一半的大股东都是愿意卖公司的，卖完以后要么躺银行吃息、要么二次创业、要么还体外负债缩表躺平，总要好过替股东和监管打工来维系100PE估值的体面。至于为什么没人卖，只是没人愿意买罢了，毕竟这样的冤大头暂时还没出现。而且目前监管为了稳定市场交易行为，对减持是限号放行的，所以看起来一切还是井然有序。

但如果牛市就这么发酵下去，后面可不缺冤大头哦。其实吧，也别说什么这波牛市再涨XX%了，哪怕就是以当前估值水平维系一两年的时间，那么想减持的大小非基本都可以有序撤退，届时不知道有多少存款要搬进大小非的新家。

所以我感觉这波牛市其实跟15年一样已经埋雷了，当时是杠杆的雷，这次是大小非的雷。而且这个雷是在四五年前的那波IPO热潮时就埋下了，并借助一波毫无基本面支撑的流动性牛市全面引爆。