三家优质后排标的20250823

指数进入加速阶段，我也开始适当提升一些风偏加了点后排仓位。当然后排也不是随便买的，毕竟滞涨只是对未来下跌保护的一道手段而已，并不是目的。然而后排标的多如牛毛，但优质品总是稀缺的，尤其是在牛市这个大环境下。那么今天小刘就来聊一聊自己看好的几个标的（翻到的一些垃圾）。

一、$招商南油(SH601975)$

俗话说牛市叠buff，要么找buff多的，要么找buff特征显著的。低价股buff属于牛市必炒，尤其在中后期。那么在3块钱以下区域，最符合格雷厄姆价值风格对于下跌保护要求的票非招商南油莫属：低PE、低PB、低资产负债率、低有息负债，一头纯纯的现金奶牛，且自924行情以来几乎没涨。

滞涨的原因主要有三，一是主营油运业务处于周期下行阶段，今年业绩有较大降幅，同时行业中期预期也不明朗；二是母公司未分配利润为负无法分红，导致大量现金囤积账上降低了资产效率同时也降低了股价弹性；三是集运老大哥中远海控的估值压制使得整个航运板块都缺乏资金关注；

但当下也出现一些可供博弈的筹码价值：首先航运业常出大牛股，核心原因就十二个字：供给缺乏弹性，需求飘忽不定。由于轮船建造周期非常长，导致需求的短期波动就极易形成价格跳涨。比如油运价格目前虽呈现低迷，但其实近两个月已经受事件驱动跳涨了两次，一次是6月底的以伊事件，另一次是这两天美欧能源协议。其次是对于分红问题，明年未分配利润就能转正，这个只是短期影响就不展开说了。当然最重要的还是低价股buff，如果对这个buff感兴趣的可以关注一下。

二、$中通快递-W(02057)$

受益于高市场集中度，快递行业在本次反内卷工作中一马当先，从8月起各地揽件价格开始有序上涨。快递行业股价也反应迅速，2个月时间内，申通涨80%，圆通涨40%，韵达涨30%，极兔涨60%，中通涨5%。5%WTF？？？中通本轮上涨滞后，并非是因为之前涨的多导致股价弹性弱。如果看全年涨幅，申通90%，圆通28%，韵达18%，极兔76%，中通-0.5%，-0.5%WTF？？？事实上目前港股中通依旧保持着上市后年线全阴的记录。

中通为什么这么弱，不是说牛市应该涨龙头才对吗？我个人不太理解，如果硬要去理解市场的逻辑，可能是市场觉得原本中通的单票利润垫最厚，导致涨价带来的业绩弹性也是最弱的。同时今年上半年中通因为市占率压力而发起价格战，推导其竞争态势不容乐观，因此资金情绪始终不高。其实我觉得当下资金太过于挑剔了，下行期追确定性，上行期追弹性，看似合理，但却忽视了当下行业龙头PE已经落到了10倍区间，全行业最低，只有行业平均水平的70%左右。这貌似更不合理。

所以买中通的逻辑便是：如果快递行业借助本轮反内卷进入反转期乃至上升期，那么最低估值的龙头自然是不二之选；如果反内卷被证伪，PE托底基本也跌不到哪去。

三、$粤开证券(NQ830899)$

金融股属于牛市最大buff，但是已经涨了那么多不敢追涨怎么办？没关系，还可以在新三板挑选一下后排选手嘛。新三板历年最活跃的其实也是泛金融板块，当然个股方面需要挑选一些流通盘规模较大的，这样资金才有操作空间，才会有脉冲行情。比如924行情中，炒股软件麟龙股份两天翻两倍，粤开证券两天也翻了一倍。事实上我在上半年就预感还会有一波指数行情，所以买了一些新三版相关概念股，但由于各种原因都卖飞了。比如炒股软件麟龙和另一家益盟股份，但感觉业绩不好便卖了；理财行业的好买财富，感觉涨太多卖了；PE私募行业的天图投资和架桥资本，这个价值链比较难跟踪，就不细聊了；还有一个公募基金行业唯一上市公司，中邮基金，但它主要卖被动基金和债券基金，主动型管理基金都清盘了，和牛市基本不沾边所以我没买，当然不排除后面会瞎炒一波。

券商就两个标的，国都证券870488以及粤开证券830899。我觉得这两个是需要去重点看的，因为一是有业绩，不像上面提到的大多都只是概念，或者价值链传导路径偏复杂导致研究困难；二是相较于主板估值，这两个都不贵，PB只有0.97和0.68，动态PE也差不多10倍出头，只不过是因为基础层的缘故，流动性差了主板一大截。而对于粤开证券而言，滞涨更严重一些，今年-7%的年涨幅，要落后证券ETF 20来个点。但另一方面，它作为一个中游小券商，经纪业务占比高，牛市的业绩弹性自然也是高的。今年半年报其实也印证了这一点，所以我认为它属于滞涨的高业绩弹性标的，牛市周期完全可以无脑配置一点。

当然，这些标的（垃圾）就算再好也不是没有风险，最大的风险就是错过牛市。