有人问我最近买皖天转债的逻辑，我简单说一下。
我以前每次聊转债都是负面评价，所以这次还是先强调一下，我并不喜欢A股的转债，因为买不到便宜货。可能是存在下修条款的原因，A股转债的期权价值都打的很满，导致溢价普遍偏高。但实际上，对于喜欢下修转债的公司，它的每股价值会被稀释的，这其实会从另一个角度去压制转债的期权价值。所以下修条款的存在对转债期权价值整体是中性的，不能说因为可以随意下修，就推导出A股转债是风险收益不对等的高赔率的资产大类。事实上我认为这几年转债牛市本质是依托于流动性溢价带来的小微盘的市值兜底效应，这导致它和小微盘存在高度关联性，和小微盘大部分标的都是meme股一样，大部分转债也是纯流动性博弈，没什么价值。
买皖天转债纯粹就是赌一个不强制赎回，同时它的正股皖天然气比较符合我的选股逻辑，也符合当下市场高低切的审美，所以我对正股本身具备潜在配置意愿。那么在这种情况下，如果皖天转债不强赎，