为何华东不停买买买、对外BD却一步三回头？

这个话题其实和我买入华东医药的理由基本一致；传统商业、仿制药、中药虽然增速不高，但基本上也是5%-10%左右的稳步增长，这块每年的利润大概三十多亿元。足以支撑华东医药的转型。转型哪是这么容易的啊，没有个5、10年基本上甭想，尤其是医药行业，一个药从临床到上市没有个5-10年基本上不可能。华东医药选择了一条现实的近路，那就是不停的BD in，于此同时，培养自研能力。这也是华东医药过去3-5年所做的事情。客观地说，能够在3-5年做到今天这个地步非常不容易，甚至可以说是值得赞赏的。很多人因为股价（你因为市场疯狂炒作医药，股价高估的时候买，亏钱是再正常不过的事情了）责难管理层是不负责的，充满偏见的。

未来所有的医药细分赛道竞争都将非常激烈，原来的单一研发能力已经不能满足未来市场竞争需要，这就要求公司具备全链条能力，从临床前、到临床一、二、三期，再到上市为患者提供更优治疗方案。华东医药的管理层充分利用了自己的渠道和销售优势，通过BD in 不仅切入创新药领域，而且通过买入的创新药提升自我的造血能力，在绝大多数创新药研发公司因现金流而不得不低价卖出自己的新药时，华东医药得以买买买。在此基础上，华东也没闲着，不停的提高自身的自主研发能力，时至今日，华东医药从研发、到生产、再到销售的全链条核心能力基本打造完毕。

再回到最初的问题，那就是为何很多公司近两年都有BD out，华东医药研发能力如果真的很强，为何没有BD，理由再简单不过了，那就是华东医药不缺钱，想卖个高价。不过，这个策略随着华东医药研发管线的增加，研发费用的大幅增长大概率在未来要做个调整了，尤其是海外研发不仅费用高，而且华东海外的研发、渠道销售能力也不是核心竞争力。这时候，华东应该平衡价格和海外市场的可及性，相信在不仅的将来，我们将看到华东研发能力的出海。

这个判断主要基于HDM1002（口服便利性）、HDM1005、DR10624的优异临床数据及其安全性，还有几个全球first in class的创新药，这些都是潜在BD out的标的，中国有句老话叫“好饭不怕晚”，让我们共同期待。

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