华东医药未来三个月涨跌，这是玄学，3年后见60-80，这个概率，也是科学！
股价一下跌，那些亏损累累的投资者就会随着股价下跌找各种下跌的理由，就像他们在股价上涨时找上涨的理由买入一样，这种操作手法，除了极少数幸运儿（这为数不多的幸运儿拉长时间看也会运气耗尽，最终陷入亏损的局面）和价格发起者，价格决定者外，几乎不可能获得正收益，更不用说长期超额收益了。啥跌破啥价位，及时止损，这是我听到的最可笑、最滑稽的说法，也不知道你有多少肉，动不动就止损。公司业绩不断提升，估值合理甚至低估，为啥要割肉？
一般而言，长期的超额收益来源于：
1、价值发现；以低于内在价值的价格买入。
估值的方法有很多，但最精确、最完美的估值方法是未来现金流折现法，虽然折现率是个性化的，根据市场环境变化的以及这种方法对未来现金流预测的专业要求比较高，但除此之外，就没啥能够成为理论上完美的估值方法了。
估值其实也是个性化的，随市场无风险利率环境而变化的。这里的个性化绝非随心所欲，而是依据无风险收益率及个人风险承受能力在投资决策过程中的综合判断。这里的无风险利率很重要，利率越低，股市理应享受的估值越高；需要说明的是通缩状态下的估值，这时候因为工业品出厂价格指数下降，消费品因需求不足面临提高价格的能力，所以，市场会比较谨慎。但对那些估值合理，业绩能够稳定增长的公司而言，这类公司理应享有与其业绩增长相匹配的估值——这是投资的基本逻辑。
2、买入恐慌或下跌，而非买入上涨；
中国的股市每年都有至少一次买入下跌的机会，这种下跌很正常，就像中国股市每次行情的非理性炒作一样，但这种下跌会吓退很多人——尤其是那些不是依据价值买入、卖出的人。我之前的文章分享过，客服恐惧的方法很简单，就是知道公司的价值几何，但公司的价值却是极难判断。目前看，理论上最完美的方法就是未来现金流折现法、彼得林奇的PEG估值法、约翰奈夫的低估值衡量式参与策略（关于低估值策略长期跑赢大盘的实证研究有很多很多，所有的研究结论均支持低估值策略长期跑赢大盘）。我个人认为长期均衡PE20倍左右是比较合理的水平，这主要是基于长期的CPI以及长期的均衡利率水平。如何来看这个20倍PE，就是不能陷入价值投资陷阱，所谓价值投资陷阱就是公司经营不善业绩下滑或者经营不善被淘汰。典型的如某些周期股就不能看静态估值、对于那些利润短期暴涨的公司，这类公司长期看肯定会吸引大量参与者，业绩一旦出现暴涨，持有这类资产的投资者最长不超过三年就应该考虑退出的问题。未参与的投资者此时介入显然也不是明智的选择。
3、逆向投资
所谓逆向投资就是敢于买入那些估值合理甚至低估，在市场恐慌或者公司股价大幅下跌时买入那些基本面没有问题的、业绩稳定增长（10-20%）的公司。如果拟买入的公司业绩还有在未来某几年出现连续增幅20%以上的情况，你以20倍左右PE买入几乎可以肯定会赚钱，最不理想状态下赚到的钱就是业绩增幅，大概率会赚到估值提升的钱——因为市场有周期，在乐观状态下，别说这类公司了，几乎所有的公司都会享受高估值。
有投资者问为何我认为低估的股票仍在下跌，因为市场有周期啊，和我一同研究瀚蓝环境的投资者大致都知道过去几年经历了什么？然后呢，瀚蓝环境不还是随着业绩增长不断创出新高？遗憾的是，至今为止，瀚蓝环境还没享有高估值，投资者应明白，早晚有一天瀚蓝环境的估值会提升到20倍左右，这是常识。
最近的市场又有下跌趋势，其实，早在半年前很多股票就因为没有匹配的业绩开始下跌。中国的股市我谈了很多，大抵不外乎结构性高估严重、炒作、操纵泛滥。这种现象自然会带来股价的极度波动，纵观过去N年，无论市场怎么炒作、怎么操纵，从长期看，价格围绕价值波动是长期不变的规律——这也是个常识。
我再谈谈我为何判断华东医药目前的股价是极度低估的，华东医药目前的传统业务（这里指商业板块、仿制药、工业微生物、医美等）还会发展，这块长期看增长5%-10%问题不大。这一块就可以对应目前的估值（当然，我说的是投资），一般而言，20倍PE对应5%收益率，2%-5%的分红基本上可以对冲风险补偿。也就是说20倍的PE在避开价值投资陷阱的背景下，是可以接受的水平。
这意味着，还没开始贡献利润（获得注册批文）以及处于研发阶段的创新药和医美（这里的假设是球友推断的医美负利润）基本上属于白送，我个人并不看好医美，事实上，我在考虑华东医药的风险时，重点考虑的只有两个，一个是战争风险（这个我不可控）；另外一个就是医美的商誉，于是最近今天重点研究了下医美（我买入华东时根本就没考虑医美，当时的想法是只要不拖后腿就行，其实，2005年还是拖了后腿），个人判断计提的可能性不大，主要是基于其产品结构决定。
我现在不担心华东医药的长期价格走势，长期上涨是必然的，我就没看到A股市场有没有跟随未来业绩释放上涨的股票，尤其是那些估值20倍以内的股票，这是基本常识。
以上仅为个人观点，不构成任何投资建议！公司有风险，入市需谨慎！