2025年末总结雪球虚拟组合“小盘业绩成长”的投资理念
截止今天，本组合年内获得收益91.12%，最大回撤-11.02%，是我今年业绩最好的虚拟组合。下面分享一下虚拟组合 $小盘业绩成长(ZH3426218)$ 的投资理念。
这个组合一直到6月16日，业绩还是比沪深300更差，为什么会突然爆发呢？ 简单说，因为打不过了，只好搬救兵。其实年初的时候这个小盘组合因为选择的是成长股，但又不是微盘股，所以表现不太行。也是因为我年初的时候尚未形成有效的选股能力。所以好几个月这个雪球虚拟组合是在我所有组合里面拖后腿的。
搬来了什么救兵？ 那就是个股，涛涛车业。我把涛涛的仓位在组合里长期设为25~30%。 到现在看，涛涛贡献了0.6017，也就是整年增长的2/3左右。差不多相当于翻番。但是其他的所有股票贡献了0.31左右。权重大约0.7， 也就是其他股票的年内增长率也是41~44%，也不算太差。 所以小盘业绩成长相当于是在一群成长股里面有一个鹤立鸡群的，把组合总体收益拔高了。
所以要说一下这个组合其实就是尽量选择小盘成长股，但是后面走着走着，也就慢慢变成成长股但并不见得是小盘了。毕竟太小的企业在国际竞争里面，特别今年的经济环境下，是否有竞争力，很难讲。
除了涛涛车业，这个组合里面曾经创造过收益的股票有这样几个，举例：
安集科技，中创智领，恺英网络，西部超导，大叶股份，睿创微纳，新和成，藏格矿业，星网锐捷。海象新材。
他们的共同特点就是在所在的行业有较好的竞争力。今年因为贸易战，所以出口更难。所以能赚钱的方向可能就这样几个：
1.出海比例较高而且毛利率较好的。 （涛涛车业，大叶股份，海象新材）
2. 家里有矿，而且矿的价格在上涨的 （藏格矿业）
3. 有行业技术垄断优势或者已经实现了明显成本优势的。 （安集科技，中创智领，西部超导，睿创微纳，星网锐捷）
这里面恺英网络是因为游戏软件的边际成本较低，主要看游戏是否火。其实我完全可以买ST华通，但我没有买，因为华通带ST，目前我的买股原则是不买ST。
新和成是在维生素蛋氨酸等领域有一定优势，而且化工本身有一定门槛，国外竞争者并没有明显成本优势。
星网锐捷则是因为其子公司锐捷网络的限售股解禁，从而使得母公司持有的股票价值远超母公司市值。但可惜的是我没有长期拿下去否则会有更多收获。实盘我也在同时买入和持有了星网锐捷。
几个出海股都是在对应的“低技术”领域实现了对美国的有效出口。不要小看低技术，低技术低成本的领域，中国可以实现对美国的碾压，但是美国常常没有特别好的方法去采用关税防御。巴菲特都说过，做地毯等不知名的产品的制造商，可能偷偷赚大钱。他买的内布拉斯加家具商城就是类似的例子。他还有一大堆别人不知道的不了解的这类公司。海象新材其实也是一个不为人知的出海企业，他们做地板的。 这类公司比较容易通过在东南亚等地设厂，然后实现制造地转移而无法追溯的，懂的都懂。
以上所有股票里面最热的可能就是藏格矿业了。这个大家都明白，资源股里最热的之一。逻辑清晰。
如果说，照单买下，是不是可以高枕无忧了？并不是。买下一些优质公司是很好，但你刚买的时候，没人知道是优质还是劣质。优质公司的股价可能也会跌跌不修。劣质公司的股价可能有好多个连续涨停。所以以上的公司选择并不是看有多少涨幅而定的，而是真的是看公司的行业地位，看财务。
我最为看重的财务指标，还并不是ROE和净利率，而是存货周转率，净利润现金含量这两个指标。懂的都懂。这些东西做假难度稍微大一点，而ROE和净利率是更容易粉饰的。有的物品，比如地板啊，剪刀啊，大家都看不上。但如果你们知道在美国这玩意卖挺贵，也许就不会用国内拼多多的价格来看了。地域和市场不同，会带来定价的偏移。所以可能要用不同的观点来看问题。
鉴别成长股通常比鉴定价值股更难，所以有时候看财务还不够，要尝试通过看企业定期和投资者见面会沟通什么问题，要关注股东人数是否在增长，看看公司大股东和高管有没有在减持。A股超级超级怕减持，简直是病态了。几乎所有公司宣布减持计划以后，都有一轮下跌行情，即使这个公司是非常优秀的公司。可能散户默认就觉得公司是来骗钱的，先高价上市，然后过了锁定期，减持套现，走人。。。 完美操作。 但是并不是所有的减持都不好。所以对于成长股，要看公司有没有“提前中止减持”， 或者看看股东结构。人多的地方一般不建议去，特别是基金公司集中的，一般等散户发现了，已经不是好时机了。但是业绩还比较差的成长股，如果发现大摩，高盛进入了股东名单，或者香港中央结算有限公司进入10大股东，而且是新进，增持，那么就值得看。除非股东人数增加太快。
成长股要很关注财报和企业的行业地位。我是尝试了解那个行业，比如读读研报，了解一下对应行业的规则，然后灵活运用AI工具去分析那个行业，和那个公司的行业地位。要注意，AI工具经常胡扯。所以现在看起来，最靠谱的还是腾讯元宝+Deepseek。 而千问和豆包则经常出篓子，容易被你的提示词误导，选择你喜欢听的说，这样就没什么价值。特别是科技相关的，如果你不了解对应的科技，那么读这些研究报告也不明白。那么可能还是做自己熟悉的行业算了。
什么都不了解，那就做低科技算了。 有一只低科技股 $共创草坪(SH605099)$ ，今年涨了71%以上，我也曾短期持有。
现在读读上面，是不是什么都符合？ 完美的出海，财报好，而且低科技。
有假草坪，如过是天然草坪呢？那么要剪草，需要剪刀和割草机，那么 $大叶股份(SZ300879)$ ，今年涨了82%，我也曾短期持有，没有长期坚持，遗憾。 （但我的这个组合涨了91%，不是更多？ ）
是不是完美的简单逻辑？
所以有人说我喜欢投科技股，其实比起高科技，我也喜欢投低科技股。
最后说下投资成长股的参考书，学习理念。建议彼得林奇的《战胜华尔街》。
顺祝大家新年快乐，2026年继续发财，打造自己的投资体系和理念。