强call恒坤新材#对日反制最硬核主线：光刻胶国产替代： 在KrF/ArF国产化率仍极低的窗口期，恒坤新材已在i-Line/KrF实现量产供货、ArF通过验证并小规模销售，叠加500吨产能规划+对多家日/美系材料实质替代，公司具备突围卡脖子的高弹性属性。
[炸弹]#光刻胶——中日对抗重塑供应链最痛点： 1月6日商务部宣布禁止所有两用物项对日本军事用户/用途出口，市场一致预期日本或有反制，国内“减少对日技术、材料依赖”的紧迫性陡升；晶圆厂披露ArFi审批趋严、库存仅1-3个月，一旦受扰，先进线产能面临快速下行风险，倒逼国产化加速。 多个渠道称日本高端光刻胶对华出口已出现事实性中断或严重受限，材料安全上升为产业共识主线。
📈#KrF/ArF国产化率低+空间大：国内12英寸领域，i-Line/SOC国产化率约10%，而KrF仅1%-2%左右、ArF不足1%，替代空间最大；KrF+ArF细分市场从2019年14.7亿元增至2023年36.7亿元，预计2028年达106.9亿元，占国内半导体光刻胶71.12%，高景气长坡厚雪明确。
:rocket:#直接替代日系+美系多家巨头同品类材料： 公司已在境内主流12英寸晶圆厂实现对日产化学、信越化学、日本合成橡胶（JSR）、东京应化（TOK）、美国杜邦、德国默克等同类产品的实质替代，客户覆盖度与验证壁垒被逐步夯实，替代路径清晰可见。
[爆竹]#高度受益存储需求敞口：公司客户结构以存储为主，2024年下游存储占比达92%，对3D NAND/DRAM先进层数与制程升级的需求更为敏感，中日博弈+AI/HBM驱动的存储产能周期共同形成量价共振，材料用量具备双击弹性。
[發]#500吨光刻材料产能在建订单承接力极强： “集成电路用先进材料项目”投产后，公司将具备年产500吨ArF、KrF及配套材料（含ArF/KrF BARC、SOC、Top Coating）的能力，目标实现ArF/KrF规模化生产与批量销售，承接下游先进线放量与国产替代加速带来的需求洪峰。
总结#对日反制最值得押注：高端光刻胶的国产替代 恒坤新材KrF/ArF是国产化率最低、空间最大的“痛点赛道”；已实现SOC/BARC龙头供货+KrF/i-Line量产，ArF实质验证与小批量销售，并替代JSR/TOK/信越/杜邦/默克/日产化学等同品类材料，叠加次新高弹性，建议高度关注。