白酒春节渠道反馈数据情况更新
各酒企情况
贵州茅台：经销商已完成1-2月打款，发货进度约30-35%（比去年同期快5%左右）。飞天茅台整箱批价1600-1630元，非标精品茅台2300元+，马年生肖溢价依旧强劲。社会库存持续去化，春节飞天动销预计双位数增长。
五粮液：2026年打款目标与2025年实际量持平。当前回款进度15-20%（去年同期40%）。普五批价780-800元，环比持平。未因价格下跌出现类似茅台的明显增量，目标完成40%回款。
山西汾酒：2026年回款目标小个位数增长。当前春节回款15-20%（去年同期25-30%）。青花20批价340-350元企稳，复兴版710元，环比持平。注重市场健康，未强求开门红，大众价位产品动销相对较好。
泸州老窖：2026年合同按2025年实际量签订。当前回款20-30%，低度及中腰部产品回款优于高度。普五/国窖1573批价780-840元，价格企稳。通过精细化管理和场景开发应对高度酒压力。
洋河股份：2026年目标与2025年实际回款持平。开门红回款约20%，春节不强制打款。M6+批价约550元，M3水晶版360元，天之蓝270元，海之蓝115元，价格稳中略升。渠道库存约3个月，预计春节动销同比下滑约10%，新管理层强调稳价及收缩渠道费用。
今世缘：2026年回款目标稳中求进。当前回款进度约25%，南京/省内市场压力较大。对开255元，四开400元，V3 500元，价格稳中。库存约4个月，短期节前动销乏力，但公司积极布局产品矩阵、稳费用及精准投放。
古井贡酒：2026年回款目标2.5%。当前回款约30%+，安徽省内略快38%，省外30-33%。古20批价510元，古16 310元，古8 190元，古5 103元，献礼版76元。库存约4-5个月，节前动销为核心关注点，开门红回款目标45-55%。
口子窖：2026年回款开启，目标稳价。当前回款约20-30%，春节回款存在压力。口子30年700元，20年300元，10年200元，6年120元，价格稳定。库存约4+个月。
迎驾贡酒：2026年回款目标与2025年持平，当前回款20-30%，春节前回款发货进行中，洞6/9/16批价分别为110/185/285元，价格稳定。库存约5+个月，Q1回款目标30%。
动销
从近期反馈预测春节整体动销可能在-10%左右，比之前预期的-15%要好一些。26年春节动销还是会呈现茅台独秀，其他品牌整体平淡或承压的格局。
业绩
根据目前动销和回款数据来看预计：
25Q4业绩：和25Q3一样保持出清状态，环比持平和下降。
26Q1业绩：环比会改善，会从25Q3和Q4平均利润-20~-30%下滑改善到-10~-20%，从回款来看大部分都比去年同期慢10%+，所以业绩压力仍然比较大。
26H2业绩：同比回正。
目前白酒行业还是筑底的过程，后续观察春节最终动销情况，以及二三季度的恢复速度来确定行业右侧拐点。
