$中国铝业(SH601600)$
高盛刚出了一个研报，预测到2026年底，铝，锂和铁矿石的价格较现货下跌18%，23%和17%。理由是供应强劲增长，主要源于中国的海外投资，高盛集团的预测准不准另说，但中国海外投资的疯狂，确实令人大跌眼镜！以铝业为例，中资仅在印尼就投资了千万吨产能，且集中在明后两年投产，未来产能过剩无法避免，锂、铁亦如此，任何行业，只要中资开始主导，铁定进入我们熟悉的内卷模式，只有铜是例外，没有中资的大规模进入，供给扩张有限，需求却暴发性增长，在可见的未来，都将维持紧平衡状态，因此，高盛发布《2026金属展望》报告的核心观点就是“宏观潮水退去，基本面决定生死”。核心结论：拥抱铜，远离铝/铁，警惕锂。
高盛同样看多的还有黄金！
高盛集团9月份曾预测，哪怕仅有1%的私人持有美国国债资金转向黄金，金价就有可能逼近每盎司5000美元。
而从近几周的跨资产类别表现看，围绕美联储即将重启降息的宽松预期，显然尤为利好于黄金。如下图所示，自从8月下旬的杰克逊霍尔全球央行年会召开后，金价的涨幅远远跑赢了美股、比特币、美元和原油……
值得一提的是，在历史上，当美联储在通胀如此高的情况下降息时，黄金也总是赢家。美国银行大宗商品分析师Michael Widmer表示，在过去的25年里，当美联储放松货币政策，同时通胀率仍高于央行2%的目标时，金价在此后一年里从未下跌过。
“事实上，即使我们不考虑全球金融危机的影响，在‘通胀宽松’时期，黄金的年回报率也达到了13%左右，”以Michael Widmer为首的美银分析师在周一的报告中写道。
降息还可能从另一个方面推高金价。不少分析师警告称，在失业率较低、通胀高于目标的经济体中降息，可能也会导致长期物价压力，从而侵蚀企业利润并推高借贷成本。许多投资者最担心的是同时出现高通胀和低增长并存的局面，就类似于1979年推动金价飙升的情况。
“那个‘S’开头的词——滞胀(stagflation)的风险已经加大，”道富投资管理黄金策略主管Aakash Doshi表示，“这对黄金来说是一个完美的环境。”
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