聊聊首程控股：一个“收租股”的逆天改命

今天$首程控股(00697)$ 的机器人店刷屏了，群里聊炸了，我也说说我的看法。

很多人看这事儿，眼光还停留在“一个店能卖多少机器人”上，格局小了。说白了，你要是这么算账，那你根本看不懂这个局。投资，看的是预期，是故事的引爆点。首程这步棋，下的根本就不是零售的棋，它是在抢占下一个时代的“黄金渠道”！

你想想，以前大家是怎么看首程的？一个搞基建、搞停车场的公司，稳是稳，但性感吗？一点也不。就是个收固定租金的“包租公”，估值给到10倍PE都算看得起你了。这种票，大资金看不上，觉得没想象力；小散户嫌它不动，觉得没意思。

但现在呢？这个机器人店，像一把钥匙，直接炸开了市场对它的估值天花板！

它在干嘛？它在告诉市场三件事：

第一，我不是财务投资人，我是“产业教父”。以前首程投宇树、投松延，你说故事，市场信一半疑一半。现在我直接把你们的产品拉到商场里卖，我帮你搞定C端渠道。这一下，首程就从一个VC，变成了“产业投行+超级渠道商”。以后好项目会抢着要它的钱，因为它能直接给你带来真金白银的订单。

第二，我在打造一个机器人帝国的“销售矩阵”。很多人还在算它一个店的账，我告诉你，这根本不重要。北京首店开业，据说首日就干了10万流水，一年下来就是大几千万！但这只是一个点！按首程的说法，年内要开20家！这是什么概念？一个覆盖全国核心城市的销售矩阵瞬间成型！到那个时候，会发生一件极其恐怖的事：所有人想买机器人，第一时间想到的不是宇树、不是松延，而是“首程的店”！就像当年我们买家电只认国美苏宁一样，首程在大众心智中的地位，将远超那些主机厂！渠道为王，未来不可想象！

第三，公司的性质正在核裂变。一个只收租金的公司，和一个垄断了未来机器人销售渠道的公司，估值模型能一样吗？这机器人店，就是首程发出的最强烈的信号弹：“各位，我要换赛道了，请用科技巨头的逻辑，重新给我估值！”

所以，别去纠结这个店一天能卖几台机器人了。关键是，它让首程的故事，从一个“收租的故事”变成了一个“定义未来消费入口”的故事。只要这个故事能讲下去，哪怕只是开了个头，市场的估值逻辑就会彻底颠覆。

今天的首程，已经不是昨天的那个“包租公”了。它正在成为下一个时代的超级物种。这个拐点，已经不是值不值得琢磨的问题了，而是你上不上车的问题。