AMC 化债+ 新城市化 + 一线松绑：房地产板块迎企稳回升新契机

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房地产行业正经历从深度调整到逐步企稳的关键转折期。

在地产 AMC 全力化解债务风险、新型城镇化战略深入推进、政策拐点明确显现以及一线城市调控持续优化的多重积极因素共振下，房地产板块的投资价值正被重新认知。

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-地产 AMC 化债：风险出清

AMC 成为房企债务化解核心力量。2025 年协信远创 623 亿元债务重组案中，AMC 通过 “核心资产收购 + 剩余资产信托” 模式盘活资产，避免了价值缩水。上海壹号院等项目经 AMC 运作实现快速去化，2025 年以来 AMC 在地产不良资产投资已达 1200 亿元。

同时，房企融资环境改善，AMC“资金 + 结构 + 资源” 介入模式重塑行业信用生态。

-新城市化：激活需求

新型城镇化战略打开结构性空间。2025 年政府工作报告聚焦城市更新与老旧小区改造。明确提出 "坚持以人为本提高城镇化质量水平"。这一政策导向与 "十四五" 新型城镇化实施方案一脉相承，形成了 "人口市民化 - 公共服务均等化 - 住房需求品质化" 的完整传导链条。

-政策拐点：内外宽松

2024 年 9 月政治局会议提出 “促楼市止跌回稳”，后续 “四取消、四降低、两增加” 政策发力。美国降息周期为国内政策松绑创造空间，2024 年 LPR 下降 25 个基点，房贷利率走低，10 月全国商品房网签同比止跌回升。中央经济工作会议、住建部工作会持续强调稳楼市，扭转市场悲观预期。

-一线松绑：修复市场信心

一线城市调控优化激活市场。近期，一线城市楼市新政密集落地，北京、上海、深圳等地全面执行“认房不认贷”，叠加首付比例下调、存量房贷利率优化等政策，显著降低购房门槛。以深圳为例，新政实施后首周末二手房带看量环比增长30%，部分核心区域成交量回升至年内高位。

【国金证券】认为，一线城市均落地优化限购政策，预计进入四季度地产成交量有望迎来反弹，助推基本面进一步止跌回稳。

以上，房地产行业正迎来多维度积极变化的共振，在这些多重积极因素的共同作用下，房地产板块的估值修复进程有望持续深化，行业正迈向 "止跌回稳" 与高质量发展的新阶段。

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