$云意电气(SZ300304)$ 【重大推荐】云意电气：携手长安开拓智驾域控，氮氧传感器等新业务爆发可期
公司发布公告，拟与辰致集团成立合资公司，注册资本4.02亿，公司持股比例30%，涉及业务包括智驾域控（自动驾驶中央控制器、智能驾驶域控制器系统等）、动力域控（逆变砖、功率模块、电机控制器等）、多合一电源、座舱域控、底盘域控（EPS 电机控制器等）、车身域控等，本次合作将给公司带来巨大业务增量：
1、单车价值量大幅提升：公司传统业务智能电源控制器单车价值量仅60-70元左右，智驾域控、动力域控等产品单车价值量数千至上万，大幅提升，且随智驾升级价值量有望继续提升。
2、百亿规模业务增量：长安升级新央企，目标30年销售500万辆车，合资公司产品有望拿下长安体系内可观份额，实现可观销售额及利润，云意在获取股权比例对应的投资收益的同时，还将供应合资公司 PCBA 等各类核心零部件，产生显著收入及利润弹性。同时公司定位市场化、中性化、国际化，外销体量值得期待。
3、传统业务加速导入长安：公司雨刮系统、充电枪、高压连接器、氮氧传感器等业务有望通过合资公司加速导入长安。
# 国七欧七下氮氧传感器空间巨大
公司目前是国内唯一掌握陶瓷芯配方+高温共烧技术+底层软件算法并达到OE配套要求的厂商，领先优势明显。国七新标准预计年底或明年初发布，新国七要求乘用车（燃油及混动）需加装氮氧传感器，预计年新增45亿以上市场；此外，国内商用车前装市场24亿，国内合计约70亿市场；假设云意30%份额，对应21亿收入、5亿利润增厚。此外还有欧洲等海外市场，弹性巨大。
# 二季度业绩有望重回高增
公司二季度业绩有望创历史新高，我们预估25、26年业绩为4.83、5.86亿元，对应估值仅20、17倍，公司账上还有接近20亿现金资产。
# 机器人、半导体业务值得期待
机器人为公司目前重点开拓方向，公司在注塑、电机控制、传感器等方向均有核心技术，可与机器人众多方向结合。同时公司掌握陶瓷高温共烧技术，瞄准目前主要被日本厂商占据的半导体陶瓷静电卡盘业务，进展可期。
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